20260901-爱建证券-策略配置简报_投资策略与金股组合系列（三）_科技应变_消费掘金_13页_1mb

科技应变，消费掘金

核心内容

本报告提出“科技应变，消费掘金”的投资策略，强调在AI科技加速发展和消费板块受益于商品周期及AI应用的背景下，应关注科技上游设备零部件、云计算数据中心、大模型等环节的优质标的，同时挖掘消费领域的“阿尔法”机会。策略建议从产业空间与竞争格局角度优择科技金股，并加入受益于AI应用或商品周期的消费金股，实现资产配置的平衡。

主要观点

• 科技板块：AI科技发展持续加速，尽管上游经历高波动，但下游应用开始迸发机遇。重点布局具备技术壁垒、产品平台完善、市场空间广阔的企业。
• 消费板块：AI应用和商品周期利好下，消费行业存在结构性机会，尤其在黄金珠宝、智能家电、本地生活服务等领域表现突出。
• 配置建议：在科技板块中，关注具备国产替代能力、产品线丰富、客户资源深厚的公司；在消费板块中，选择品牌定位清晰、具备稀缺性管理能力、多品类布局的企业。

关键信息

2026-2028年主要金股预测数据

金股推荐

1. 机械：北方华创（002371.SZ）

• 投资建议：作为中国半导体设备龙头厂商，公司产品覆盖刻蚀、薄膜沉积等核心前道装备，具备较强国产替代能力。
• 关键假设：受益于“十五五”期间半导体自主可控投入，刻蚀与薄膜沉积设备价值量占比提升。
• 有别于大众的认识：公司通过横向扩展与纵向贯通，向系统集成平台商转型，具备更高成长空间。
• 股价催化剂：先进制程设备国产替代验证、客户导入顺利、AI驱动算力投资上行。
• 风险提示：半导体行业周期波动、技术迭代不确定性、并购整合风险。

2. 机械：天准科技（688003.SH）

• 投资建议：深耕工业视觉检测，受益于光通信、半导体及高端PCB等下游需求增长。
• 关键假设：光模块、CPO检测需求持续高景气，高端检测设备占比提升。
• 有别于大众的认识：公司具备跨行业复制能力，通过稀缺性管理强化品牌溢价。
• 股价催化剂：视觉检测订单超预期、矽行半导体检测设备验证顺利。
• 风险提示：新业务拓展不及预期、行业竞争加剧。

3. 新能源：冠龙节能（301151.SZ）

• 投资建议：受益于液冷阀门需求增长，具备台资背景，有望切入海外供应链。
• 关键假设：数据中心液冷阀门收入增速高，毛利率稳定。
• 有别于大众的认识：公司基本盘稳固，财务基本面扎实，具备高增长潜力。
• 股价催化剂：液冷阀门新客户拓展、海外供应链拓展。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、汇率波动。

4. 新能源：艾可蓝（300816.SZ）

• 投资建议：公司逐步拓展汽油机尾气处理市场，布局AI医疗等智慧业务。
• 关键假设：尾气处理业务收入增速高，智慧业务成长性强。
• 有别于大众的认识：公司通过“一口价”模式与稀缺性管理，构建高端品牌。
• 股价催化剂：汽油机尾气处理订单、AI医疗业务进展。
• 风险提示：新业务开展不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动。

5. 新能源：木林森（002745.SZ）

• 投资建议：受益于LED涨价与全球市场扩张，公司具备较强盈利弹性。
• 关键假设：LED行业景气度提升，公司通过收购完善光互联与功率半导体布局。
• 有别于大众的认识：公司通过商誉减值释放风险，实际控制人增持增强信心。
• 股价催化剂：LED产品涨价带动业绩回升、MicroLED业务取得进展。
• 风险提示：欧洲消费低迷、新业务进展不及预期、汇率波动。

6. 消费：老铺黄金（6181.HK）

• 投资建议：作为古法黄金龙头，公司通过差异化品牌定位与稀缺性管理实现高增长。
• 关键假设：线下门店扩张、线上流量溢出、足金镶嵌产品占比提升。
• 有别于大众的认识：公司通过“稀缺性带来需求”的正向循环，实现高溢价。
• 股价催化剂：门店网络扩张、高坪效与快速盈利形成正向循环。
• 风险提示：渠道扩张不及预期、金价波动、品牌声誉风险。

7. 消费：石头科技（688169.SH）

• 投资建议：公司从扫地机器人拓展至洗地机、洗烘一体机、割草机器人，盈利能力修复。
• 关键假设：海外业务占比提升、新业务减亏、多品类收入同步增长。
• 有别于大众的认识：公司盈利能力逐步修复，全球化与多品类布局带来增长空间。
• 股价催化剂：新业务盈利修复、美国线下渠道扩展、欧洲市场放量。
• 风险提示：行业竞争加剧、海外需求波动、新品类减亏不及预期。

8. 消费：美团-W（3690.HK）

• 投资建议：公司稳居本地生活服务龙头，核心业务与新业务双轮驱动增长。
• 关键假设：外卖补贴退坡、即时零售增长、Keeta海外业务放量。
• 有别于大众的认识：公司具备强大的履约网络与UE管理能力，海外扩张具备复制性。
• 股价催化剂：核心本地商业盈利修复、Keeta海外盈利兑现、AI产品落地。
• 风险提示：行业竞争加剧、即时零售盈利不及预期、海外扩张风险。

9. 汽车：小米集团-W（1810.HK）

• 投资建议：公司同时布局手机、AIoT与智能电动车，形成人车家全生态。
• 关键假设：汽车业务增速强劲，创新业务进入盈利收获期。
• 有别于大众的认识：公司具备强大的盈利缓冲垫，AI智能体商业化带来估值重估。
• 股价催化剂：汽车新品爆款、全球化战略推进、AI产品落地。
• 风险提示：供应链成本失控、汽车行业竞争加剧、AI商业化不及预期。

10. 医药：三生制药（1530.HK）

• 投资建议：公司创新产品加速上市，与辉瑞合作推动全球肿瘤市场布局。
• 关键假设：SSGJ-707全球临床研究推进、创新管线获批、现金资产充足。
• 有别于大众的认识：公司摆脱单一品种依赖，现金资产为转型提供保障。
• 股价催化剂：SSGJ-707临床研究数据读出、创新产品上市、现金分红提升。
• 风险提示：SSGJ-707临床进展不及预期、医保降价风险、创新产品销售不及预期。

风险提示

1. AI科技进展与应用开拓不及预期：AI发展不及预期将导致科技板块回调。
2. 联储持续超预期放鹰：若美联储持续加息，金价可能承压。
3. 地缘风险显著升级：美伊局势升级将引发油价上涨和全球经济波动。

评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅 > 15%
  • 增持：相对指数涨幅在 5%~15% 之间
  • 持有：相对指数涨幅在 -5%~5% 之间
  • 卖出：相对指数涨幅 < -5%

• 行业评级：

  • 强于大市：行业表现优于市场指数
  • 中性：行业表现与市场指数持平
  • 弱于大市：行业表现弱于市场指数

分析师声明

本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，信息来源于公开、合规渠道，观点反映独立判断，不构成投资建议。