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交投活跃度回暖，两地市场合作再上新台阶

核心内容总结

行情复盘

• 证券板块表现：
  本周（8.3-8.7），证券板块单周涨跌幅为-1.06%，跑输沪深300指数3.38个百分点；年初至今（截至8月7日），证券板块累计下跌10.41%，跑输沪深300指数11.80个百分点。

  • 个股表现：A股上市券商中，11家上涨，31家待涨。涨幅靠前的为华安证券（+7.46%）、长江证券（+5.12%）、招商证券（+3.47%）；跌幅靠前的为申万宏源（-3.20%）、兴业证券（-2.48%）、国泰海通（-2.45%）。

• 市场活跃度：
  本周A股日均成交额为2.43万亿元，环比提升6.97%；日均换手率为3.44%，环比提升20bp。

  • 两融余额：A股日均两融余额为2.63万亿元，环比下降0.72%。

重要政策与行业动态

• 两地资本市场深化合作：
  中国证监会与香港证监会联合推出十项举措，涵盖上市融资、指数产品、期货衍生品、机构互认等多个领域。
  • 具体措施：支持境内外企业双向融资，推动指数产品合作，简化专业人员执业流程，深化绿色金融与风险管理监管协作。
  • 影响：为券商拓展跨境业务提供制度支持，提升行业服务标准与国际化水平。

重要市场数据

• 股权融资情况：
  本周A股实现股权融资197.23亿元，其中IPO募资46.39亿元（嘉立创）、7.2亿元（津富士达）、9.64亿元（展芯股份）；北交所上市募资1.79亿元（聚仁新材）、5.55亿元（森合高科）。

  • 再融资：长川科技完成定向增发募资31.27亿元；久吾高科、江山股份、中科曙光发行可转债，分别募资3亿元、11.85亿元、80亿元。

• 新基金发行：
  本周共36只新基金发行，以偏股型基金为主。

  • 股票型基金：12只，包括8只被动指数型、2只指数增强型、2只普通股票型。
  • 混合型基金：12只，10只偏股混合型、2只偏债混合型。
  • 债券型基金：7只，6只混合债券型二级基金、1只混合债券型一级基金。
  • FOF基金：5只，4只偏债混合型、1只偏股混合型。

估值与投资建议

• 证券板块估值：
  当前PB估值为1.19x，处于2010年以来9.7%分位，估值处于历史低位，具备较高安全边际。

• 投资建议：
  2026年是“十五五”规划开局之年，金融强国建设与资本市场深化改革将推动证券板块景气度上行。

  • 投资主线：
    1. 综合实力强、业务均衡布局的行业龙头券商，如中信证券、国泰海通。
    2. 财管、资管等领域具备差异化竞争优势的券商，如广发证券、招商证券。
  • 驱动因素：财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能有望提升行业ROE。

主要观点

• 本周证券板块整体表现不佳，但市场活跃度维持高位，显示投资者信心逐步恢复。
• 两地资本市场深化合作举措落地，标志着互联互通进入机制深化阶段，为券商带来新的业务增长空间。
• 本周A股市场股权融资规模近200亿元，显示资本市场融资功能持续增强。
• 新基金发行以偏股型为主，反映市场对权益资产配置的偏好。
• 当前证券板块估值处于历史低位，具备防御与反弹双重属性，投资价值凸显。

关键信息

• 证券板块：

  • 本周跌幅-1.06%，跑输沪深300指数3.38个百分点。
  • 年初至今跌幅-10.41%，跑输沪深300指数11.80个百分点。
  • 当前PB估值1.19x，处于历史低位，安全边际高。

• 市场活跃度：

  • 本周日均成交额2.43万亿元，环比提升6.97%。
  • 日均换手率3.44%，环比提升20bp。
  • 两融余额2.63万亿元，环比下降0.72%。

• 股权融资：

  • 本周融资规模197.23亿元，包括IPO与再融资。
  • IPO公司：嘉立创、津富士达、展芯股份分别在主板、主板、创业板上市。
  • 再融资公司：长川科技定向增发，久吾高科、江山股份、中科曙光发行可转债。

• 新基金发行：

  • 共36只新基金，以偏股型基金为主。
  • 涉及股票型、混合型、债券型、FOF基金等多种类型。

• 投资建议：

  • 关注行业龙头券商及在财管、资管领域有差异化优势的券商。
  • 未来证券行业有望受益于政策利好、市场活跃度提升及业务转型。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 资本市场改革不及预期
• 资本市场波动风险