20181119-中诚信国际-债市信用周报_华阳经贸两只短融提前到期发生违约_华晨电力主体等级下调至AA-_6页_691kb

债市信用周报总结（2018年11月12日-11月16日）

核心内容概述

本周债市信用风险事件频发，主要涉及大连金玛商城企业集团有限公司、中国华阳经贸集团有限公司和凯迪生态环境科技股份有限公司等三家发行人的债券违约或信用等级下调。同时，宏图高科和华晨电力也因财务状况恶化和流动性压力分别受到中诚信国际和联合信用的负面评级行动。

主要观点与关键信息

1. 信用风险及违约事件

（1）大连金玛商城企业集团有限公司

• 违约情况：
  • 未能在10月12日支付“17金玛03”和“17金玛04”年度利息。
  • 截至11月12日，仍未在1个月宽限期内偿还相关债务。
  • 11月15日，未能按期兑付“17金玛05”年度利息。
• 触发交叉保护条款：
  • 未按期支付利息将触发“17金玛01”、“17金玛02”、“17金玛05”和“18金玛01”的交叉保护条款。
• 违约债券明细：

  债券简称	债券类型	发行规模（亿元）	期限（年）	回售/到期日
  17金玛01	公司债	4.00	2+1	2019-05-02/2020-05-02
  17金玛03	公司债	3.15	3+1	2020-10-12/2021-10-12（2018-11-12利息违约）
  17金玛02	公司债	4.00	3+2	2020-06-26/2022-06-26
  17金玛04	公司债	3.00	3+2	2020-10-12/2022-10-12（2018-11-12利息违约）
  17金玛05	公司债	3.00	3+2	2020-11-15/2022-11-15（2018-11-15利息违约）
  18金玛01	公司债	2.85	3+2	2021-08-06/2023-08-06

（2）中国华阳经贸集团有限公司

• 违约情况：
  • “15华阳经贸MTN001”回售违约触发“18华阳经贸CP001”和“18华阳经贸CP002”的交叉保护条款。
  • 多项豁免议案未获通过，导致“18华阳经贸CP001”和“18华阳经贸CP002”提前到期并违约。
• 违约债券明细：

  债券简称	债券类型	发行规模（亿元）	期限（年）	回售/到期日
  18华阳经贸SCP001	超短期融资券	10.00	0.7397	— / 2018-10-30（已违约）
  18华阳经贸SCP002	超短期融资券	10.00	0.7397	— / 2018-12-16
  18华阳经贸CP001	企业短期融资券	10.00	1	— / 2019-01-12（2018-11-13提前到期发生违约）
  18华阳经贸CP002	企业短期融资券	10.00	1	— / 2019-05-07（2018-11-13提前到期发生违约）
  14华阳经贸MTN001	中期票据	8.00	3+2	2017-06-16/2019-06-16
  16华阳债	非公开发行公司债	10.00	3	— / 2019-08-17
  15华阳经贸MTN001	中期票据	8.00	3+2	2018-09-30/2020-09-30（2018-09-30发生回售违约）
  16华阳01	公司债	14.98	3+2	2019-11-22/2021-11-22
  17华阳01	公司债	4.02	3+2	2020-03-21/2022-03-21
  17华阳02	公司债	9.00	3+2	2020-04-27/2022-04-27
  17华阳03	非公开发行公司债	10.00	3+2	2020-11-02/2022-11-02
  17华阳04	非公开发行公司债	2.13	2+3	2019-11-02/2022-11-02

（3）凯迪生态环境科技股份有限公司

• 违约情况：
  • 预计无法在11月21日按期支付“11凯迪债”应付本息。
  • 截至目前，公司已有3只债券发生违约。
• 违约债券明细：

  债券简称	债券类型	发行规模（亿元）	期限（年）	回售/到期日
  11凯迪MTN1	中期票据	12.00	5+2	2016-05-05/2018-05-05（已违约）
  11凯迪债	公司债	11.80	5+2	2016-11-21/2018-11-21
  16凯迪01	公司债	8.00	2+1	2018-09-07/2019-09-07（2018-09-07利息违约）
  16凯迪03	公司债	6.00	2+1	2018-12-15/2019-12-15
  16凯迪02	公司债	2.00	3+2	2019-09-07/2021-09-07（2018-09-07利息违约）

2. 负面评级行动

（1）宏图高科

• 评级调整：
  • 主体信用等级由AA-下调至A。
  • “15宏图MTN001”、“16宏图高科MTN001”、“17宏图高科MTN001”债项信用等级由AA-下调至A。
• 原因：
  • 公司财务状况持续恶化。
  • 股权冻结事项降低资产流动性。
  • 控股股东三胞集团流动性紧张，外部支持力度减弱。

（2）华晨电力

• 评级调整：
  • 主体长期信用评级由AA+下调至AA-，评级展望调整为负面。
  • “16华晨01”债项信用评级由AA+下调至AA-。
• 原因：
  • 母公司永泰能源债券违约影响融资环境。
  • 4800万元流动性贷款发生逾期，表明公司流动性压力较大。
  • 贷款逾期可能对未来的融资产生不利影响。

3. 一周负面评级行动汇总

4. 正面评级行动

• 本周债券市场未发生正面评级行动。

附表：评级机构调整动态

附表1：债券市场存续发行人主体级别变动情况（截至2018年11月16日）

附表2：债券市场跟踪评级调整动态（2018年11月12日-2018年11月16日）

总结

本周债市信用风险事件集中于大连金玛、华阳经贸和凯迪生态，三家发行人均出现债券违约或信用等级下调。同时，宏图高科和华晨电力因财务状况恶化和流动性压力，也受到评级机构的负面评级调整。整体来看，市场信用风险上升，需重点关注相关企业的偿债能力和外部支持情况。