20260827-太平洋-蜂助手-301382.SZ-业绩符合预期_布局算力服务及Token运营_4页_842kb

业绩符合预期，布局算力服务及 Token 运营总结

核心内容概述

本文档主要围绕某公司2026年中报及未来三年的财务预测展开分析，重点突出公司当前业绩表现、新业务布局及投资建议。公司2026年上半年营业收入和净利润均实现了增长，但毛利率略有下降。同时，公司通过定增计划积极布局算力服务和Token运营，进一步推动其在数字经济领域的战略发展。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2026年上半年实现13.39亿元，同比增长36.14%。
• 归母净利润：实现0.78亿元，同比增长1.87%；扣非净利润0.77亿元，同比增长1.03%。
• 毛利率：17.41%，同比下降0.32个百分点。
• 净利润率：5.74%，同比上升1.82个百分点。

2. 分业务增长情况

• 数字商品综合运营：收入11.76亿元，同比增长36.00%，毛利率12.00%，同比下降4.39个百分点。
• 物联网IOT解决方案：收入1.45亿元，同比增长139.39%，毛利率58.60%，同比上升14.49个百分点。

3. 新业务布局

• 算力服务：全资子公司雅安云算与A公司签署《算力服务器采购协议》，总金额30.62亿元（含税）；与B公司签署《算力服务合同》，总金额46.08亿元（含税），服务期限为60个月。
• Token运营：公司正通过布局Token运营拓展业务边界，增强在区块链与数字资产领域的竞争力。

4. 投资建议

• 盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为27.03亿元、33.81亿元、42.36亿元；归母净利润分别为2.02亿元、2.54亿元、3.23亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司未来业绩增长潜力及行业前景。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：2.85亿股/2.36亿股
• 总市值/流通市值：108.37亿元/89.77亿元
• 12个月内最高/最低价：53.98元/27元

财务预测（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

风险提示

• 新业务拓展不及预期：算力服务及Token运营可能面临市场接受度、技术落地等风险。
• 技术研发不及预期：AI端侧及芯片等前沿技术的研发周期和成果不确定。
• 行业竞争加剧：随着市场扩容，竞争加剧可能影响公司利润空间。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

公司背景与联系方式

• 公司名称：太平洋证券股份有限公司
• 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼；北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 分析师：曹佩
• 分析师登记编号：S1190520080001
• 邮箱：caopeisz@tpyzq.com

免责声明

• 本报告仅向签约客户发布，非签约客户请勿使用。
• 本报告基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资决策需自行承担风险，公司不承担任何直接或间接损失责任。
• 报告内容不得以任何形式翻版、复制或刊登。