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新三板市场总结（2015年4月21日）

核心内容概览

• 市场动态：新三板市场在2015年4月出现了成交量和成交额的回落，主要由于市场关注的制度落实可能低于预期的传闻，以及年报披露期和3月份快速上涨导致估值调整。
• 做市商制度：做市商制度的完善为新三板带来了流动性提升，市场逐步进入良性循环。
• 新增挂牌公司：本周新增挂牌公司67家，其中5家被重点推荐，包括芍花堂、正和药业、天维尔、金凯光电和广信担保。
• 融资情况：本周发布94次定增预案，涉及资金总额50.83亿元，平均募资5407.37万元，其中多家公司预计募资超过2亿元。
• 风险提示：市场存在业绩大幅波动和制度推进不达预期的风险。

主要观点

• 市场稳定性：尽管成交量和成交额有所回落，但市场仍具备发展潜力，增量资金进入新三板可期待。
• 制度完善：做市商制度的完善为新三板流动性提供了突破口，有助于市场进入良性循环。
• 企业推荐：重点推荐的5家公司具有较强的行业地位和盈利潜力，其中正和药业和芍花堂的毛利率和净利率较高，广信担保在地方市场占据主导地位。
• 监管与创新：全国股转系统强调监管与创新是相辅相成的，加强市场监管是为了保障市场健康发展。
• 市场预期：市场对新三板的未来预期持续看好，尤其在大众创业、万众创新的背景下，新三板作为服务中小微企业的平台，具有重要战略意义。

关键信息

新三板市场概况

• 截至2015年4月17日，新三板挂牌公司总数为2287家，其中协议转让公司2037家，做市转让公司250家。
• 在审项目数量为405家。
• 本周新增挂牌公司67家。

成交情况

• 成交量：整体环比增长13.02%，协议转让部分增长50.85%，做市转让部分减少36.47%。
• 成交额：整体环比减少34.75%，其中协议转让部分减少19.23%，做市转让部分减少43.65%。

换手率

• 协议转让：兆堃新材换手率高达73.44%，云天软件为45.71%，力码科为38.47%。
• 做市转让：枫盛阳为45.64%，中海阳为23.76%，融信租赁为20.84%。

市场估值

• 市盈率：整体有所调整，但未提供具体数值。
• 市销率：整体有所调整，但未提供具体数值。
• 市净率：整体有所调整，但未提供具体数值。

融资动态

• 定增预案：本周发布94次定增预案，涉及资金总额50.83亿元。
• 募资规模：环宇建工、先临三维、天开园林、中信国信、哇棒传媒和伯朗特等公司预计募资规模在2亿元以上。
• 平均募资：每家挂牌公司预计平均募资5407.37万元。

重点推荐公司

• 芍花堂：2012年销售白芍全国排名第一位，地处“中华药都”，具有区域和资质优势。
• 正和药业：胃药中成药市场中占据较高市场份额，拥有8个全国独家品种，毛利率和净利率高。
• 天维尔：在消防类产品灭火救援指挥系统建设中具有突出竞争力，市场占有率达58%。
• 金凯光电：下游客户包括富士康、劲胜精密等，处于行业第二梯队。
• 广信担保：四川省广元市最大的融资性担保机构，具有较强的区域市场优势。

市场分层与竞价交易

• 隋强表示，新三板分层是系统性工作，涉及多个制度安排，包括竞价交易，预计今年分层制度将落地。
• 分层与竞价交易需要统筹考虑，目前尚未有明确的分层标准。

投资者适当性管理

• 投资者适当性管理是新三板快速稳定发展的关键，目前500万的投资门槛是必须的，未来可能会根据市场发展调整。

企业融资与市场信心

• 全国股转系统支持企业通过并购重组进行行业整合，同时加强市场监控和交易监察，打击违法违规行为。
• 市场对新三板的未来预期持续看好，认为新三板能够为中小微企业提供良好的融资平台。

行业分布

• 制造业：挂牌公司最多，达1312家，总市值最高，为3651.89亿元。
• 信息传输、软件和信息技术服务业：463家，总市值为1420.39亿元。
• 金融业：21家，总市值为1697.34亿元。
• 科学研究和技术服务业：86家，总市值为169.44亿元。
• 其他行业：包括农、林、牧、渔业、建筑业、批发和零售业等，均有不同程度的分布。

风险提示

• 业绩波动风险：部分公司存在业绩不稳定的风险，尤其是广信担保。
• 制度推进风险：市场对制度落实的预期可能低于实际，影响市场信心。
• 监管风险：尽管加强监管是必要的，但市场不宜过度解读，应关注创新与监管的平衡。

总结

新三板市场在2015年4月面临成交量和成交额的回落，但整体市场仍具备发展潜力。做市商制度的完善为市场流动性提供了突破口，有助于市场进入良性循环。重点推荐的5家公司具有较强的行业地位和盈利潜力，其中正和药业和芍花堂的毛利率和净利率较高，广信担保在地方市场占据主导地位。市场对新三板的未来预期持续看好，认为其能够为中小微企业提供良好的融资平台。同时，全国股转系统强调监管与创新是相辅相成的，加强市场监管是为了保障市场健康发展。投资者应关注适当性管理，谨慎参与市场。