20260727-东方金诚-海外宏观周报_油价持续上涨_全球债市承压_8页_1mb

东方金诚研究报告总结

核心内容概览

本报告由东方金诚研究发展部发布，分析师徐嘉琦，执行总监于丽峰、冯琳，发布日期为2026年7月27日。报告分析了全球及主要国家在货币政策、财政政策、产业政策、经济数据、国际政治及海外债市等方面的表现与动向。

主要观点

全球市场动态

• 油价上涨：中东局势恶化导致油价连续第二周暴涨，WTI原油价格单周上涨10.63%，达到90美元/桶。
• 通胀预期升温：油价上涨及贸易政策不确定性加剧全球供应链担忧，推动主要债市收益率全线上行。
• 股市表现：美股科技板块承压，纳指下跌2.13%；欧股与日股小幅反弹。
• 美元指数：美元指数反弹0.70%，至101.46。
• 黄金价格：黄金价格回升1.80%，至4067美元/盎司。

美国市场

• 就业数据：美国上周初请失业金人数降至18.7万人，为历史低位，显示劳动力市场韧性。
• 债市表现：10年期美债收益率大幅上行14bp至4.69%，主要受原油价格上涨及通胀预期升温影响。
• 政策动向：美国贸易代表办公室依据《1974年贸易法》第301条，对60个经济体加征10%-12.5%的关税，石油、天然气等产品被豁免。

欧洲市场

• 欧洲央行政策：维持利率不变，但警告能源冲击对通胀的影响尚未完全显现，行长拉加德表态不会在2027年前离任。
• 债市表现：欧洲债市收益率普遍上行，10年期英债收益率上行6.83bp至5.04%，德债、法债分别上行5bp和4.3bp。
• 经济数据：英国6月CPI同比+2.6%，核心CPI同比+2.6%；欧元区及欧盟消费者信心指数有所回升。

日本市场

• 通胀数据：日本6月核心CPI同比+1.6%，连续第二个月回升，为央行政策正常化提供数据支撑。
• 政策动向：日本央行官员表示愿接受比“每半年一次”更快的加息节奏，市场对加息预期升温。
• 外汇表现：美元兑日元突破163关口，为1986年以来首次，日元贬值加剧通胀压力。
• 债市表现：10年期日债收益率上行9.6bp至2.82%。

关键信息

货币政策

• 欧洲央行：维持利率不变，但强调需关注能源冲击对通胀的持续影响，未明确加息时间表。
• 日本央行：表态开放更快加息节奏，市场预期10月前再次加息概率达72%。

财政政策

• 英国新首相：安迪·伯纳姆上任后宣布启动“40年来最大改革”，计划发布十年经济复苏方案，但面临党内分裂与政治风险。

产业政策

• 美国关税政策：依据第301条对60个经济体加征关税，石油、天然气、化肥、食品等产品被豁免。

经济数据

• 美国：初请失业金人数降至18.7万人，显示劳动力市场稳定。
• 英国：6月CPI同比+2.6%，核心CPI同比+2.6%，通胀略有回落。
• 日本：6月核心CPI同比+1.6%，连续第二个月回升，为政策调整提供支持。

国际政治动态

• 美伊局势：美军对伊朗的空袭行动暂停，双方有意恢复临时停火协议，伊朗将管控霍尔木兹海峡通航，同时放宽对过往船只限制。

海外债市表现

美债市场

• 收益率变化：10年期美债收益率上行14bp至4.69%。
• 发行数据：本周美债发行量较大，包括19-Year 10-Month债券发行130亿美元，收益率为5.0000%。

其他主权债券市场

• 英债：10年期英债收益率上行6.83bp至5.04%。
• 德债：10年期德债收益率上行5bp至3.18%。
• 法债：10年期法债收益率上行4.3bp至3.97%。
• 日债：10年期日债收益率上行9.6bp至2.82%。

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