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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 震荡上行

核心内容概览

本报告发布于2026年4月28日，主要分析沥青市场近期走势及基本面变化。报告指出，沥青市场整体呈现震荡上行趋势，市场参与者需关注中东局势及供需变化对价格的影响。

行情分析

供应端情况

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比下跌2.2个百分点至16.1%，较去年同期低11.5个百分点，为近年来最低水平。
• 5月排产计划：国内沥青5月计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%；同比减少122.4万吨，降幅48.9%。
• 终端需求恢复：春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1个百分点至20%，但恢复缓慢，仅达到1月初水平。
• 出货量变化：全国出货量环比回升38.53%至11.11万吨，但整体仍处于近年最低水平。
• 库存情况：沥青厂库库存率环比小幅回升0.6个百分点至19.6%，仍处于近年来同期的最低位。

价格与基差

• 山东地区价格：山东地区沥青价格跟涨，主流市场价上涨至4300元/吨。
• 基差变化：沥青06合约基差下跌至-88元/吨，处于中性偏低水平。

期现行情

期货表现

• 2606合约：今日上涨4.01%，收于4388元/吨，最高触及4394元/吨，最低4278元/吨。
• 持仓变化：持仓量减少60手至230,550手。

基本面跟踪

供应端分析

• 停产情况：山东东明、江苏新海及河北伦特等主要炼厂停产沥青生产，导致开工率下降。
• 固定资产投资：2026年1-3月道路运输业固定资产投资累计同比增长2.9%，较前两个月的-0.6%有所回升，转为正增长。
• 基础设施投资：2026年1-3月基础设施建设投资累计同比增长8.9%，较前两个月的11.4%有所回落。

需求端分析

• 复工情况：下游行业复工逐步推进，但整体恢复速度较慢，仅恢复至1月初水平。
• 终端需求：山东地区终端需求缓慢恢复，低价货源备货积极性较高，带动出货量增加。

市场影响因素

1. 中东局势：美以袭击伊朗事件引发市场担忧，中东原料供给受扰，可能影响国内炼厂原料供应。
2. 进口情况：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，而进口伊朗沥青较少，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家，但进口量仅占国内沥青产量的6%左右。
3. 岚桥恢复生产：本周岚桥恢复生产，预计沥青开工率略有提升。
4. 天气因素：华南地区降雨增加，对刚需采购造成一定阻碍。

市场展望

• 供需变化：供应端压力暂未缓解，但低价库存逐步消耗，沥青自身供需有所好转。
• 价格走势：预计沥青期价将偏强震荡运行。
• 操作建议：注意控制风险，谨慎参与，密切关注中东局势进展。

数据来源

• 国家统计局
• 隆众资讯
• 金十数据网站
• 博易大师
• Wind

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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