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冠通期货研究报告总结

核心内容

本报告为2026年4月22日发布的《沥青日报：冲高回落》，主要分析了沥青市场的近期走势及基本面变化，关注供应、需求、库存及国际局势对沥青价格的影响。

主要观点

供应端

• 沥青开工率持续低迷，上周环比下跌0.5个百分点至 18.3%，较去年同期下降 7.4个百分点，为近年最低水平。
• 2026年4月国内沥青计划排产 152.7万吨，环比减少 44万吨，降幅达 22.4%，同比减少 76.4万吨，降幅 33.3%。
• 全国出货量继续回落，环比减少 10.89% 至 8.02万吨，为近年最低水平。
• 沥青厂库库存率环比回升 1.3个百分点至 19.1%，但仍处于近年来同期最低位。

需求端

• 春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨。
• 其中道路沥青开工率环比上涨 1个百分点至 19%，恢复至 1月上旬水平。
• 南方降雨减少，对刚需的抑制减弱，终端需求缓慢恢复。

市场价格

• 期货方面，沥青 2606合约 今日上涨 0.52% 至 4050元/吨，最低价 4027元/吨，最高价 4106元/吨。
• 持仓量减少 3916手至 204622手。
• 基差方面，山东地区主流市场价维持在 4120元/吨， 06合约基差 下跌至 70元/吨，处于中性偏高水平。

国际局势影响

• 中东局势持续紧张，美以袭击伊朗事件引发市场担忧，可能导致原料供给紧张。
• 中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，同时进口伊朗沥青不多，主要依赖 阿联酋、伊拉克等中东国家 的沥青，占比约 50%。
• 尽管美伊同意继续停火，但 霍尔木兹海峡依然封锁，沥青供应端压力暂未缓解，未来仍可能因谈判进展而影响市场。

关键信息

• 供应端压力：沥青开工率处于近年最低水平，炼厂出货量持续回落，库存率虽回升但依旧偏低。
• 需求端恢复：下游行业复工带动开工率上升，南方降雨减少有助于需求恢复。
• 期货走势：沥青期货价格冲高回落，整体处于震荡区间，基差维持中性偏高。
• 国际局势风险：中东局势持续影响原油及沥青供应，需密切关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡封锁情况。

市场展望与建议

• 鉴于供应端压力尚未实质性缓解，且终端需求恢复较慢，沥青期价预计将继续震荡运行。
• 高价抑制成交，市场参与者需注意风险控制，谨慎参与。
• 建议关注 中东局势进展、国内炼厂原料供应情况 以及 终端需求恢复节奏。

数据来源

• 现货市场数据来源于：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 图表数据来源于：博易大师、Wind。

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅用于参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 报告内容及数据版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

报告作者

• 苏妙达，冠通期货研究咨询部，执业资格证号：F03104403/Z0018167