基金产品研究系列报告之五：财通资管消费精选投资价值分析-20201026-申万宏源-17页

财通资管消费精选投资价值分析总结

核心内容

财通资管消费精选（基金代码：005682）是一只灵活配置型基金，成立于2018年4月2日，投资目标为通过消费行业优质上市公司实现中长期稳定增值。该基金在成立后表现出色，显著跑赢业绩比较基准，其投资策略注重行业与个股的精选，同时关注市场风格与行业轮动。

主要观点

• 基金表现突出：成立以来累计总收益率达104.89%，相对于业绩比较基准的超额收益为91.06%。年化收益率为34.21%，夏普比率为1.30，显著高于基准的0.42。于洋担任基金经理后，基金表现更佳，累计总收益率达154.68%，年化收益率达60.47%，夏普比率达到2.24，最大回撤为23.48%。
• 规模波动：基金募集规模为5.70亿元，后有所下降，但在2019年第三季度达到峰值27.47亿元，之后回调并趋于稳定，截至2020年第二季度为5.20亿元。
• 投资者结构：以个人投资者为主，2020年半年报显示个人投资者占比为80.57%，机构投资者占比为19.43%。
• 投资策略：基金灵活配置，持股集中度较高，股票市值占比约90%，前十重仓股占比约50%。基金经理于洋任职期间，基金更注重成长风格的投资，且在市场行情判断中采用公募基金净值增长率中位数作为参考。
• 行业偏好：基金对计算机、电子、食品饮料、医药生物、通信等行业有较高偏好，其中计算机、电子、通信三者合计占比达77.02%。食品饮料和医药生物的占比相较之前有所下降。
• 个股偏好：基金持有9只长期重仓股，包括贵州茅台、中兴通讯、长春高新、中新赛克等。这些股票多为行业龙头或高Alpha股票，且在2020年第二季度表现出色，平均涨跌幅显著高于市场。

关键信息

基金基本信息

• 成立日期：2018年4月2日
• 基金代码：005682
• 管理人：财通证券资产管理有限公司
• 基金经理：于洋
• 业绩比较基准：沪深300指数收益率60% + 中债综合指数收益率40%
• 管理费率：1.50%
• 托管费率：0.25%
• 投资目标：通过消费行业优质上市公司实现中长期稳定增值
• 投资范围：股票投资占基金资产0%-95%，消费行业不低于80%，现金及一年内政府债券不低于5%

基金业绩分析

基金在不同市场阶段表现

行业配置情况

长期重仓股

2020年第二季度重仓股

投资框架

• 市场行情判断：通过公募基金净值增长率中位数来判断市场整体行情，若中位数较高，则增加权益市场仓位。
• 市场风格调整：根据风格因子（如SMB、HML）调整投资组合，2018年三季度至2019年三季度偏好大盘成长风格，2019年四季度及2020年偏好小盘成长风格，但整体仍维持成长风格。
• 行业筛选：从中观维度切入，调研行业上下游，筛选行业龙头或高Alpha个股。
• 个股筛选：注重安全边际，基于深度研究，在估值合理或偏低时买入，同时控制个股波动率不超过10%，并考虑交易量以应对黑天鹅事件。

风险提示

• 基金业绩基于历史数据，不保证未来表现。
• 市场波动、宏观环境及风格转换等因素可能影响基金收益。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险偏好及承受能力，独立判断。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源研究客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成对基金产品的推荐或对指数样本股的推荐。
• 投资有风险，入市需谨慎。