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交运行业2026年中期策略总结

核心内容

天风·交运行业2026年中期策略报告从多个维度对交通运输行业进行了分析，重点围绕航空机场、航运港口、高速公路、物流快递以及无人驾驶五大领域，探讨了行业复苏、价格调整、并购机会及技术变革带来的投资机遇。

主要观点

航空机场：逆周期投资机会

• 入境游带动国际旅客数量快速增长，推动航空机场需求回升。
• 库存周期的改善有助于行业整体复苏。
• 高油价虽然对航空企业造成成本压力，但也可能带来逆势投资机会。

航运港口：Q2集运涨价预期

• 东亚地区出口保持高增长，欧美市场有望进入补库存周期。
• 运力增速处于低谷，供需失衡可能推动集运运价上涨。
• 平陆运河即将通航，北部湾港吞吐量预计增长超25%。

高速公路：涨价与并购潜力

• 利率维持低位震荡，行业配置性价比提升。
• 扩建项目已带动价格上涨，存量资产也有涨价空间。
• 并购成为提升盈利能力的重要手段，行业盈利预期改善。

物流快递：涨价推升利润，出海成新方向

• 全球供应链冲击导致商品价格上行，物流快递企业利润有望提升。
• 历史经验表明，两次石油危机期间日本商社利润显著增长。
• 快递行业反内卷初见成效，量价关系有望改善。
• 未来出海战略可能成为物流企业新的增长点。

无人驾驶：重构运输生态

• 新能源车辆与无人驾驶技术有望降低公路运输成本约50%。
• 车货匹配、汽车租赁、充电等配套服务将获得发展机遇。

关键信息

• 行业趋势：整体呈现复苏迹象，价格调整成为重要驱动力。
• 投资机会：航空机场、航运港口、高速公路、物流快递及无人驾驶均具备不同层面的投资价值。
• 风险提示：全球经济增速放缓、美国加征关税、原油价格上涨、物流降费政策、美元利率上升等可能对行业造成不利影响。
• 报告说明：本报告由天风证券发布，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者需独立判断，自行承担风险。

投资评级

• 股票投资评级：

  • “买入”：预期股价涨幅超过20%
  • “增持”：预期股价涨幅在10%～20%
  • “持有”：预期股价涨幅在-10%～10%
  • “卖出”：预期股价涨幅低于-10%

• 行业投资评级：

  • “强于大市”：预期行业指数涨幅超过5%
  • “中性”：预期行业指数涨幅在-5%～5%
  • “弱于大市”：预期行业指数涨幅低于-5%

法律声明

• 本报告观点基于分析师个人研究，不受其他机构影响。
• 报告内容为天风证券所有，未经授权不得复制、分发或修改。
• 投资者应独立判断，本报告不构成任何投资决策的唯一依据。

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