20240928-浙商证券-交通运输行业24Q3业绩前瞻_出海高景气_内需待改善_5页_752kb

交通运输行业2024年第三季度业绩前瞻

投资要点

• 油运：Q3为传统淡季，运价环比有所回落（如VLCCTD3C-TCE运价环比下降25%），但同比仍呈现增长（+8%），船公司实际业绩或不及运价增速。

• 集运：外贸集运运价高位震荡，前三季度运价同比大幅提升（CCFI指数同比+131%）；内贸集运运价承压，前三季度呈现同比下降趋势（PDCI指数同比-13%）。

• 干散货航运：年初至今，干散货指数整体上扬显著，前三季度BDI均值同比大幅增长（+70%）。预计海通发展、国航远洋等公司业绩同比改善明显。

• 跨境物流：嘉友国际非洲陆港业务增长迅速，预计Q3业绩保持高增；跨境电商驱动，空运运价稳步推进，沪空运指数前三季度均值同比+32%。

• 公路铁路：公路货运量受宏观经济放缓影响，预计业绩略有下滑；铁路暑运客运量创新高，同比提升显著，客运铁路业绩同比有望显著改善。

• 港口：港口货物吞吐量前三季度延续高增长趋势，1-7月累计同比增幅分别为+40%和+83%。

• 快递：快递业务量保持高增速（前三季度累计完成件量同比增长225%），Q3旺季价竞争激烈但产粮区运力紧张，预计行业业绩同比稳健增长。

• 航空、机场：暑运呈现量涨价跌趋势，航司旺季盈利同比下降；国际航线复苏缓慢，机场旅客量恢复至19年同期水平，业绩持续修复。

投资建议

1. 资源品：推荐嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。
2. 集运：推荐中远海控（受益于集装箱船舶绕行）、中谷物流。
3. 快递：看好快递板块价值战转向趋势，关注韵达股份、申通快递（加盟快递）和顺丰控股（直营快递）。
4. 航空：推荐春秋航空、华夏航空、吉祥航空（随着国际航线恢复，航司有望实现业绩正增长）。
5. 高股息：推荐招商公路、宁沪高速、皖通高速、招商港口；关注山东高速、青岛港。

风险提示

需求、运价不及预期；油价、汇率大幅波动；地缘政治变化、突发事件等导致业绩不及预期的风险。