20170714-东兴证券-机械行业2017年中期投资策略报告_聚焦下游景气度_甄选业绩真龙头_38页_2mb

机械行业2017年中期投资策略报告总结

核心内容

2017年机械行业整体表现较弱，市场偏好转向业绩稳定的大盘蓝筹股，预计下半年市场将继续分化，估值中枢下移。机械行业估值较高，盈利状况处于低谷，整体难有出色表现。因此，报告建议围绕三条主线——消费升级、订单拐点和周期复苏，布局六大细分行业。

主要观点

• 消费升级：我国消费占GDP的64.6%，已成为经济增长的主要驱动力。随着中产阶级崛起和三四线城市购买力提升，冷链物流和3C自动化行业将成为消费升级的重要受益者。
• 订单拐点：2017年2月至5月，设备工器具购置固定资产投资同比增速由3%升至8%，显示出行业回暖迹象。轨道交通和锂电设备行业有望延续高景气度。
• 周期复苏：下游盈利复苏是设备周期的起点，2017年能源设备和基建投资行业出现边际改善。天然气消费量上升将带动设备需求，而工程机械销量全面回升，市场集中度提升。

关键信息

1. 消费升级

• 冷链物流：我国冷链物流运输率低，发展潜力巨大。预计到2020年市场规模将达4700亿元，复合增速25%。
• 3C自动化：智能手机市场推动OLED屏幕需求增长，预计2020年AMOLED屏幕需求量年均复合增速为39%。OLED设备和3C自动化厂商将迎来业绩增长。

2. 订单拐点

• 轨道交通：中国标准动车组“复兴号”上线，带动动车组招标加速。预计2017-2020年动车组招标需求为每年315列。
• 锂电设备：新能源汽车销量和产量回暖，带动动力锂电池需求增长。2017年5月新能源汽车产销量同比增速分别为40.5%和28.6%。预计全年新能源汽车销量有望突破70万辆。

3. 周期复苏

• 工程机械：2017年1-5月挖掘机销量同比增长100%，预计全年销量将超过10万台。市场集中度提升，国产品牌市场份额显著增加。
• 天然气设备：天然气消费量持续增长，带动天然气设备需求。预计2015-2020年天然气消费量年均复合增速为12.9%。

推荐标的

• 冷链物流：大冷股份（000530.SZ）、烟台冰轮（000811.SZ）
• OLED：大族激光（002008.SZ）、精测电子（300567.SZ）
• 轨道交通：中国中车（601766.SH）、康尼机电（603111.SH）
• 锂电设备：先导智能（300450.SZ）、赢合科技（300457.SZ）
• 工程机械：三一重工（600031.SH）、徐工机械（000425.SZ）
• 天然气设备：厚普股份（300471.SZ）、富瑞特装（300228.SZ）

行业数据与趋势

• 机械行业整体表现：2017年一季度主营业务收入增长32.04%，净利润增长148.1%。中信机械指数市盈率为100倍，处于历史高位。
• 细分行业表现：2017年上半年市场表现最好的依次是工程机械、环保设备和楼宇设备；最差的是机床工具、印刷包装机械和纺织服装设备。
• 市场集中度提升：挖掘机CR4占比从2012年的38%提升至2017年的52%，国产品牌市场份额显著增加。

市场前景与机遇

• 城镇化推动冷链发展：城镇化率接近60%，带动冷链物流需求增长。
• 新能源汽车带动锂电池设备需求：2017年新能源汽车销量回暖，预计全年销量突破70万辆，带动锂电池设备需求增长。
• “一带一路”助力工程机械国际化：预计“一带一路”市场对工程机械海外收入贡献占比将超过50%，成为新的增长点。

总结

本报告指出，2017年机械行业整体表现不佳，但通过聚焦三条主线，可捕捉到六大景气度较高的细分行业。消费升级、订单拐点和周期复苏将成为未来投资的重点。同时，报告推荐了多个具有增长潜力的公司，并预测了相关行业的未来发展趋势和市场规模增长。