20260906-国信证券-股指分红点位监控周报_IC及IM主力合约年化贴水幅度15_17页_5mb

报告摘要

股指分红点位监控周报总结

核心内容

本周报聚焦于股指期货合约的升贴水情况与成分股分红进度，结合金融工程与投资策略分析，为投资者提供有关市场情绪与分红对股指点位影响的参考。

主要观点

股指期货升贴水情况：
- 截至 2026 年 9 月 9 日，IC 和 IM 主力合约年化贴水幅度分别为 14.76% 和 15.06%，显示市场对这些合约的贴水程度较高。
- 各股指期货主力合约的升贴水幅度如下：
  - IH2609.CFE：年化贴水 -5.18%
  - IF2609.CFE：年化贴水 -6.92%
  - IC2609.CFE：年化贴水 -14.76%
  - IM2609.CFE：年化贴水 -15.06%
成分股分红进度：
- 上证 50 指数：
  - 预案阶段：18 家
  - 决案阶段：0 家
  - 实施阶段：1 家
  - 已分红：18 家
  - 不分红：2 家
- 沪深 300 指数：
  - 预案阶段：98 家
  - 决案阶段：7 家
  - 实施阶段：9 家
  - 已分红：128 家
  - 不分红：26 家
- 中证 500 指数：
  - 预案阶段：117 家
  - 决案阶段：7 家
  - 实施阶段：4 家
  - 已分红：277 家
  - 不分红：61 家
- 中证 1000 指数：
  - 预案阶段：130 家
  - 决案阶段：18 家
  - 实施阶段：16 家
  - 已分红：589 家
  - 不分红：190 家
股息率分布：
- 当前已披露分红预案的个股中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三。
- 各指数已实现与剩余股息率如下：
  - 上证 50：已实现 1.73%，剩余 1.10%
  - 沪深 300：已实现 1.56%，剩余 0.77%
  - 中证 500：已实现 0.96%，剩余 0.28%
  - 中证 1000：已实现 0.80%，剩余 0.16%
升贴水历史分位点：
- 当前各合约基差所处历史分位点如下：
  - IH：21%
  - IF：33%
  - IC：41%
  - IM：44%
- 从历史分位点来看，当前基差处于相对较低水平，意味着期货价格低于指数价格，贴水幅度较大。
分红点位测算方法：
- 测算方法基于指数成分股权重、分红金额、总市值及指数收盘价等核心指标。
- 对成分股权重采用每日收盘权重数据，提高测算精度。
- 分红金额的预测分为两步：净利润预测与股息支付率预测。
  - 净利润预测采用动态预测法，基于历史盈利分布。
  - 股息支付率预测采用历史股息率作为参考。
- 除息日预测采用线性外推法，结合历史间隔天数与股东大会公告日。
测算准确度：
- 测算模型对上证 50 和沪深 300 指数预测准确度较高，误差基本在 5 个点左右。
- 对中证 500 和中证 1000 指数的预测误差稍大，但基本稳定在 10 个点左右。
- 2024 年与 2025 年的预测与实际股息点对比显示，模型整体表现良好。

关键信息

风险提示：
- 市场环境变动风险：股指期货价格的突发性变动可能影响估算结果。
- 公司分红方案变动风险：分红金额或日期的调整可能影响模型的准确性。
数据来源：
- 数据主要来自 WIND，由 国信证券经济研究所 整理。
联系方式：
- 证券分析师：张欣慰、张宇
- 联系电话：021-60933159、021-60875169
- 电子邮箱：zhangxinwei1@guosen.com.cn、zhangyu15@guosen.com.cn
内容目录：
- 包括：股指期货升贴水情况跟踪、指数分红测算方法简介、成分股权重修正、净利润与股息支付率预测、除息日预测、测算准确度分析等。