20230227-光大证券-食品饮料行业周报_板块短期调整_向好趋势延续_10页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料板块出现短期调整，CS食品饮料指数下跌1.59%，其中CS白酒指数跌幅达2.21%，部分酒企如舍得酒业、酒鬼酒、洋河股份、山西汾酒跌幅较大，而顺鑫农业和口子窖则表现较好。市场对宴席等消费场景复苏的预期已较为充分，但随着进入传统淡季，一季度业绩尚未兑现，板块开始消化此前乐观预期，次高端酒企面临较大调整压力。

主要观点

行业趋势：整体行业向好趋势延续，酒企积极运作和较强的操盘能力增强了抗风险能力。
消费场景恢复：节后宴席聚饮场景恢复有望在三四月份延续，商务活动恢复相对缓慢，预计三月后逐步复苏。
业绩验证：一季报将成为验证动销的重要窗口期，动销表现或优于报表表现，茅五泸汾及区域龙头如今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒业绩或相对出色。
库存去化：渠道端继续去化库存，次高端酒企库存压力较大，未来动销改善值得期待。
投资建议：建议投资者围绕需求稳定、抗风险能力强、竞争格局优的赛道布局，首选高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖；次高端白酒如舍得酒业值得关注；大众品可围绕门店+供应链布局，推荐绝味食品、安井食品、立高食品。

关键信息

重点公司动态

洋河股份：召开年度工作大会，提出“二次创业”和“二次腾飞”战略，2022年销售稳健增长，省外市场增幅显著，梦6+暂停接收新订单。
酒鬼酒：召开年度馥郁大会，提出打造文化白酒第一品牌的战略，强调恢复产品价格、加快动销速度、修复渠道利润，红坛打造21个样板市场，内参强化C端运营，酒鬼建立消费者培育闭环，并在费用、管理、产品运营、专卖店等方面提出改革措施。

行业数据跟踪

估值水平：截至2023年2月24日，食品饮料板块估值（PETTM，剔除负值）为36倍，较年初提升约2.1%。
高端白酒批价：飞天茅台散装批价2745元，整箱批价2980元；八代五粮液批价965元；高度国窖1573批价900元。
原材料价格：生猪平均价同比上涨20.16%，猪肉平均价同比上涨2.08%，白条鸡平均批发价同比上涨6.32%，白鲢鱼平均批发价同比下降11.25%。

重要公司公告

劲仔食品：发布回购公司股份方案，拟回购不超过8,000万元，回购股份不超过500万股。
洽洽食品：发布2022年度业绩快报，营业总收入同比增长14.98%，归母净利润同比增长5.21%。
新乳业：公司监事李红梅减持计划提前实施完毕，累计减持8.54万股。

投资建议

高端白酒：首选贵州茅台、五粮液、泸州老窖，因其需求稳定、抗风险能力强、竞争格局优。
次高端白酒：关注舍得酒业，其在市场调整中表现较好，具有较大的利润弹性。
大众品：围绕门店+供应链布局，推荐绝味食品、安井食品、立高食品。

风险分析

宏观经济下行：可能影响人群消费力，进而对部分市场造成压力。
原材料成本波动：原材料价格波动可能对公司成本端造成影响。
食品安全问题：可能影响公司经营表现。
竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响利润空间。

行业评级与基准指数

行业评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上）。
基准指数：A股主板基准为沪深300指数，中小盘基准为中小板指，创业板基准为创业板指，新三板基准为新三板指数，港股基准为恒生指数。

估值方法的局限性说明

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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