20260827-天风国际证券-行动教育-605098.SH-行動教育_26Q2收款同增27_五星校長戰略持續推進_5页_269kb

行動教育（26Q2）詳盡總結

核心內容概述

行動教育（Shanghai Action Education Technology，簡稱SAET）在2026年第二季度實現了顯著的營收與利潤增長，並持續推進其“五星校長戰略”與“百校計畫”。同時，公司積極布局AI戰略，提升產品力與組織效率，並維持高股息政策，進一步增強投資吸引力。

主要觀點

1. 營收與利潤雙雙增長

• 26H1營收：4.28億元，同比增長24.44%。
• 26Q2營收：2.55億元，同比增長19.38%。
• 歸母淨利潤：26H1為1.72億元，同比增長30.67%；26Q2為1.33億元，同比增長28.59%。
• 扣非歸母淨利潤：26H1為1.50億元，同比增長24.93%；26Q2為1.13億元，同比增長16.23%。
• 經營現金流：26H1為2.22億元，同比增長226.50%；26Q2銷售商品與提供勞務收到現金為2.95億元，同比增長27.00%。

2. 盈利品質提升

• 毛利率：26H1為78.86%，同比提升1.37個百分點。
• 淨利率：26H1為40.28%，同比提升2個百分點。
• 主要驅動因素包括服務體系升級與AI技術的應用，有效提高運營效率與盈利能力。

3. 分產品表現

• 管理培訓：26H1收入為3.43億元，同比增長20.3%，佔比達80.1%。核心產品《校長EMBA》報讀人數創半年度新高，報到率維持高位。
• 管理諮詢：26H1收入為0.80億元，同比增長47.0%，受益於服務體系升級與AI提效。
• 其他收入：26H1收入為0.05億元，同比增長30.8%。

4. 高股息政策

• 公司擬每股派發現金紅利1.2元（含稅），合計派現1.43億元，佔當期歸母淨利潤的83.02%，顯示強烈的回報承諾。

5. 股票期權激勵計畫

• 2026年6月推出股票期權計畫，向157名對象授予不超過308.2萬份期權。
• 未來三年設有雙目標考核：現金收入目標為11.40/13.68/16.42億元，淨利潤目標為3.88/4.65/5.58億元，達標即可兌現。
• 顯示公司對中長期發展的信心。

6. “百校計畫”穩步擴張

• 2026年上半年持續推進，預計全年新增15家分校。
• 子公司網絡覆蓋上海、北京、深圳、杭州、成都、海南、香港、瀋陽等重點城市，市場擴張步伐加快。

7. AI戰略深度落地

• 2026年被定位為AI戰略的“價值創造元年”。
• AI技術已深度融入行銷、教學、人力資源、財務等核心業務場景，提升內部運營效率並推動To B產品的商業化落地。

8. 未來業績預期積極

• 26H1銷售商品與提供勞務收到現金達5.18億元，同比增長53.2%。
• 合同負債期末達12.48億元，較年初增長5.75%，預收款儲備充足，為下半年業績提供支撐。
• 投資機構維持“買入”評級，預計2026-2028年歸母淨利潤為4.0/4.7/5.6億元，對應PE分別為17倍/14倍/12倍。

關鍵信息

財務指標

未來展望

• 預計2026年下半年營收與利潤將持續增長。
• AI戰略與“百校計畫”將成為長期增長引擎。
• 高股息與激勵計畫提升投資者信心與回報預期。

風險提示

• 宏觀經濟風險：經濟環境變化可能影響企業運營與市場需求。
• 競爭加劇：行業內競爭加劇可能對盈利能力構成壓力。
• 擴張進度不及預期：分校擴張可能受政策、市場等因素影響。
• 收款不及預期：現金流可能因市場或客戶付款情況而受影響。

總結

行動教育在2026年上半年實現了營收與利潤的雙雙增長，盈利能力穩步提升。公司持續推進“五星校長戰略”與“百校計畫”，並積極布局AI戰略，提升組織效率與產品力。高股息政策與激勵計畫也進一步增強了投資吸引力。投資機構維持“買入”評級，預期未來三年盈利持續增長，估值逐步收斂，具有較強的投資價值。