20260911-华宝期货-铁矿石_关注负反馈压力_短期震荡偏弱运行_1页_202kb

铁矿石市场分析总结

核心内容

本报告分析了2026年9月铁矿石市场的运行态势，指出短期内铁矿石价格将呈现震荡偏弱的走势，并存在较大的负反馈压力。报告从供应、需求、库存、运费等多个维度展开分析，结合宏观经济及地缘政治因素，为投资者提供市场判断与风险提示。

主要观点

1. 短期震荡偏弱：尽管海运费上涨和补库需求对价格形成支撑，但成材价格偏弱及钢厂盈利水平下降，导致铁矿石价格面临下行压力。
2. 负反馈风险加剧：钢厂盈利水平急转直下，叠加成材价格回落或库存去化失速，可能引发铁水产量下降，进一步加剧市场负反馈。
3. 中期宽松预期未变：尽管短期承压，但中期政策宽松预期尚未出现明显改变，对市场仍有一定的支撑作用。
4. 价格预期区间：铁矿石价格预计在 93~101 美元/吨（61%指数） 区间波动，对应连铁价格在 700~745 元/吨。

关键信息

供应端分析

• 外矿发运持续回升：澳洲发运同比正增长，巴西发运同比略低于去年同期，本期澳巴发运环比小幅回落。
• 到港量回升：进口矿到港量回升至中位偏高水平，预计9月份外矿供给将继续回升。
• 供给支撑边际减弱：随着供给端持续增加，对价格的支撑力度逐渐减弱。

需求端分析

• 钢厂盈利水平下降：钢厂盈利率环比下跌22.51个百分点至 7.79%。
• 生产惯性强：当前钢厂开工率及铁水产量显著偏高，显示钢厂对亏损的容忍度提升。
• 成材价格偏弱：成材价格受成本支撑但整体偏弱，可能抑制铁矿石需求。

库存端分析

• 钢厂进口矿库存回升：库存水平略高于去年同期，但钢厂日耗偏弱。
• 港口库存下降：全国45港港口库存环比下降81.76万吨至 1.62亿吨。
• 库存累积预期：随着供给回升及需求回落，港口库存将趋于累积，整体处于历史高位，库存端对价格形成中性偏弱的驱动。

运费端分析

• 海运费上涨至新高：近期海运费上涨至美伊冲突以来新高，远高于历史同期。
• 运费支撑价格：尽管FOB指数持续走低，但运费仍是支撑铁矿石价格的重要因素。

后期关注与风险因素

• 贸易限制：可能影响铁矿石的进出口及市场供需。
• 运费成本变动：若海运费出现回调，将对价格形成压力。
• 国内政策增量：政策变化可能对市场情绪及供需产生影响。

重要声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。公司不对信息的准确性或完整性作出保证，也不保证信息和建议不会发生变更。投资者据此做出的投资决策与公司及作者无关。