20240506-中国银河-电子行业_2024Q1_PCB需求回暖_AI仍是主要驱动力_8页_551kb

PCB行业分析总结（2024Q1）

一、2024Q1行业表现

2024年第一季度，PCB（印刷电路板）行业出现显著复苏。收入同比增长15.17%，归母净利润和扣非后归母净利润分别增长38.05%和52.84%。尽管2023年PCB行业整体业绩承压（营收同比下降37.1%，净利润下降近90%），全球产值也因消费电子需求疲软而下滑14.96%，但2024Q1业绩明显改善，盈利能力提升。

造成此差异的主要驱动因素是AI和高速网络投资增长带来的订单需求增加，尤其是AI服务器和数据中心领域的PCB产值呈现高速增长趋势，推动高端细分市场的新一轮增长周期。Prismark预测，2024年全球PCB产值将增长5%，达到7297.1亿美元。

此外，根据Wind数据，PCB行业中头部企业集中度持续提高。2024Q1，收入排名前十的PCB企业营收和净利润平均增速分别为34.09%和74.15%，而排名后十的企业分别为-4.9%和-4.64%。

2. 基金配置变化

2024年一季度主动型公募基金显著增持PCB行业股票，其中单个公司沪电股份持仓占比上升至0.61%，创下2022年以来新高。投资布局集中在沪电股份等头部企业，建议投资者重点关注沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股、深南电路及生益电子等企业。

三、投资建议与展望

行业方面，在AI驱动下，PCB行业有望延续高景气态。展望第二季度，尽管台积电下调了晶圆代工增长预期，但AI需求依旧旺盛，部分公司业绩值得期待。此外，在国产化浪潮背景下，PCB国产替代需求带来新的投资机遇。

建议投资者关注沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股等率先受益于AI服务器及汽车电子市场的企业。不过，行业发展仍面临AI不及预期、行业竞争导致利润率下滑、上游原材料价格上涨等风险。