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中辉黑色日度研究报告总结（2026/10/9）

核心内容概览

本报告分析了多个黑色系期货品种及铁合金、玻璃、纯碱等品种的市场情况，整体呈现偏空基调，建议投资者谨慎操作。报告从供需关系、价格走势、库存变化、成本支撑等多个维度展开分析，并提供了操作建议。

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主要观点汇总

螺纹钢

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 原料端焦煤供应偏低，但复产加快，保供预期较强。
  • 钢材现实需求承压，虽有政策支持，但中期需警惕再次回落风险。

热卷

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 供需双弱，库存绝对水平处于近年来同期高位。
  • 铁水产量持稳，基本面整体偏弱。
  • 短期关注原料端供给变化，中期注意回归现实逻辑后的回落风险。

铁矿石

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 铁水产量下降，钢厂和港口库存增加，供需中性。
  • 钢厂减产预期增加，炉料价格承压运行。

焦炭

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 首轮提降落地，钢厂利润不佳，后续仍有降价预期。
  • 盘面快速下行后贴水现货较深，短期基差或有修复，中期仍需关注原料价格波动。

焦煤

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 国内煤矿开工率低位，部分煤矿节后将集中复产。
  • 现货价格跌多涨少，蒙煤通关量仍处低位。
  • 短期保供预期主导市场，但价格快速下行后盘面深度贴水，短线或有反弹，中期关注下游补库情况。

锰硅

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 产区库存环比转增，供需基本持平。
  • 海外锰矿山报价环比下跌，成本端支撑弱化。
  • 煤价支撑力度减弱，但价格已下行至相对低位，预计维持偏弱运行。

硅铁

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 产区供应环比增加，需求环比下降，库存继续增加。
  • 9月主流钢厂钢招最终定价6340元/吨，环比增加160元/吨。
  • 煤价支撑边际弱化，但价格已下行至相对低位，行情或进入区间震荡。

玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷。
  • 厂内及贸易库存高位徘徊，去库节奏偏慢。
  • 基本面缺乏持续支撑，短期受供应端消息扰动，中期维持偏弱运行。

纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 下游玻璃日熔量维持较低水平，重碱需求疲弱，基本面承压。
  • 短期受生产厂家停产检修消息影响反弹，市场消化后或重回弱势。

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关键信息摘要

价格走势

• 螺纹钢：
  • 01合约：3061元/吨（-51）
  • 05合约：3082元/吨（-44）
  • 10合约：2980元/吨（-54）
• 热卷：
  • 01合约：3242元/吨（-32）
  • 05合约：3259元/吨（-35）
  • 10合约：3205元/吨（-11）
• 铁矿石：
  • 01合约：683元/吨（-20）
  • 05合约：677元/吨（-17）
  • 09合约：670元/吨（-16）
• 焦炭：
  • 01合约：1953元/吨（-5.5）
  • 05合约：1907元/吨（+6.5）
  • 09合约：1903元/吨（-2.5）
• 焦煤：
  • 01合约：1476元/吨（+27）
  • 05合约：1387元/吨（+22）
  • 09合约：1382.5元/吨（+17.5）
• 锰硅：
  • 01合约：5794元/吨（-2）
  • 05合约：5828元/吨（+12）
  • 09合约：5844元/吨（-12）
• 硅铁：
  • 01合约：5966元/吨（+30）
  • 05合约：5942元/吨（+2）
  • 09合约：5966元/吨（-10）
• 玻璃：
  • 01合约：868元/吨（-28）
  • 05合约：942元/吨（-28）
  • 09合约：1009元/吨（-23）
• 纯碱：
  • 01合约：983元/吨（-23）
  • 05合约：1043元/吨（-21）
  • 09合约：1101元/吨（-13）

库存与成本

• 钢材：
  • 唐山普方坯：2950元/吨（-30）
  • 螺纹钢上海：3240元/吨（-20）
  • 热卷上海：3250元/吨（-30）
• 铁矿石：
  • PB粉：653元/吨（-15）
  • 杨迪粉：596元/吨（-13）
  • BRBF粉：698元/吨（-15）
• 焦炭：
  • 吕梁准一级冶金焦出厂价：1880元/吨（-100）
  • 日照港一级冶金焦平仓价：2120元/吨（0）
• 焦煤：
  • 吕梁主焦：2400元/吨（0）
  • 京唐港澳块：2260元/吨（-30）
• 锰硅：
  • 内蒙：5650元/吨（0）
  • 宁夏：5600元/吨（0）
• 硅铁：
  • 内蒙：5800元/吨（+50）
  • 宁夏：5800元/吨（0）
• 玻璃：
  • 湖北：990元/吨（0）
  • 华东：1130元/吨（0）
  • 华北：960元/吨（-10）
• 纯碱：
  • 沙河：955元/吨（-25）
  • 华东：1150元/吨（0）

基差与价差

• 螺纹钢：
  • 01合约基差：179元/吨（+31）
  • 05合约基差：158元/吨（+24）
  • 10合约基差：260元/吨（+34）
• 热卷：
  • 01合约基差：8元/吨（+2）
  • 05合约基差：-9元/吨（+5）
  • 10合约基差：45元/吨（-19）
• 螺纹钢与热卷价差：
  • 01合约：-81元/吨（-3）
  • 05合约：-21元/吨（-7）
  • 10合约：102元/吨（+10）
• 玻璃与纯碱价差：
  • SA-FG05：101元/吨（+7）
  • SA5-9：-58元/吨（-8）
  • SA9-1：118元/吨（+10）

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操作建议总结

品种	操作建议	逻辑简述
螺纹钢	谨慎看空	现实需求承压，中期需警惕回落
热卷	谨慎看空	供需双弱，库存高位，中期有回落风险
铁矿石	谨慎看空	供需中性，钢厂减产预期增加，炉料承压
焦炭	谨慎看空	现货价格跌多涨少，短期基差或修复，中期仍需关注原料波动
焦煤	谨慎看空	短期保供预期主导，但价格下行后贴水，中期关注下游补库
锰硅	谨慎看空	库存环比转增，成本支撑弱化，维持偏弱运行
硅铁	谨慎看空	供应增加，需求下降，库存增加，进入区间震荡
玻璃	谨慎看空	基本面缺乏支撑，库存高位，中期偏弱
纯碱	谨慎看空	下游需求疲弱，短期反弹后或重回弱势

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风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级，红色代表多头占优，绿色代表空头占优，仅为市场多空力量对比，不预示未来价格走势。
• 投资者需独立判断并承担操作风险。
• 期货投资风险高，建议谨慎操作。

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资料来源

• iFinD
• mysteel
• 中辉期货研究院

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免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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