20160712-东北证券-电气设备行业深度报告：南方电网电力交易市场化改革跟踪报告_18页_1mb

报告摘要

南方电网电力交易市场化改革跟踪报告总结

核心内容

本报告主要分析了中国电力市场化改革背景下，售电公司的发展现状、盈利模式及未来趋势。广东作为售电侧改革的先行地区，已率先放开售电公司竞价交易，售电公司通过市场交易获取利润，并逐步向提供增值服务转型。

主要观点

售电公司盈利模式

售电公司类型：
- 掌握电源资产的售电公司：如发电企业自建售电公司，具有价格浮动灵活、信息优势等优势，预计未来市场份额仍会处于高位。
- 掌握电网资产的售电公司：电网公司下属售电公司逐渐放开中小用户售电利润，承担居民用户及公益性电力用户的兜底业务。
- 掌握大量用户资源的售电公司：如电气设备厂商及其他民营资本出资成立的售电公司，需通过创新服务模式和差异化服务抢占市场份额。
盈利来源：
- 发电厂被迫降价让利。
- 电网公司放开售电权，售电公司通过购电价差获取利润。
- 用户对电价降幅预期较低，售电公司获得较高利润。
盈利趋势：
- 当前售电公司暴利模式不可持续，未来竞价利差将缩小，需通过增值服务获取利润。
- 随着售电公司数量增加，竞争加剧，单个公司盈利摊薄。

市场容量与交易情况

市场容量预测：
- 到2018年，全国售电市场容量预计达到3.34万亿元。
- 到2020年，市场容量预计达到3.76万亿元。
- 南方电网区域市场容量预计到2020年商业用电量达到1800亿千瓦时。
广东交易情况：
- 广东售电改革走在最前面，2016年3月广州电力交易中心成立，组织4次市场化交易。
- 3-6月售电公司成交电量占比均在60%以上，售电公司获得超额利润。
- 6月售电公司数量增加至54家，预计未来售电公司竞争将加剧，利润进一步压缩。

售电公司竞争格局

售电公司类型：
- 发电厂成立售电公司：占据市场主导地位，如粤电力、华能、华润电力、中电投等。
- 电网公司下属售电公司：逐步过渡为小型居民用户及公益性电力用户的兜底售电商。
- 电气设备厂商及综合能源服务售电公司：通过创新服务模式和差异化产品抢占市场。
竞争策略：
- 发电厂售电公司凭借信息优势和客户资源，抢占市场主导地位。
- 综合能源服务售电公司通过提供增值服务、优化能源调度，打造核心竞争力。

关键信息

售电公司准入门槛

售电公司准入：
- 资产总额在2000万至1亿元人民币的，可从事年售电量不超过6至30亿千瓦时的售电业务。
- 资产总额在1亿至2亿元人民币的，可从事年售电量不超过30至60亿千瓦时的售电业务。
- 资产总额在2亿元人民币以上的，不限制售电量。
- 拥有配电网经营权的售电公司注册资本不低于其总资产的20%。
发电企业准入：
- 广东：单机容量30万千瓦及以上的燃煤发电厂。
- 云南：全部火电厂及2004年1月1日后投产且220kV及以上电压等级并网的水电厂。
- 贵州：逐步放开火电发电计划，2016年放开比例达到30-40%。
用户准入：
- 符合国家产业政策，单位能耗、环保排放达标。
- 拥有自备电源的用户需承担政府性基金和政策性交叉补贴。
- 微电网用户需满足接入系统条件。

交易模式与规则

交易模式：
- 双边协商：用户与发电企业自主协商。
- 集中竞价：通过交易平台申报电量和价格，按价差排序成交。
- 挂牌交易：通过电力交易平台挂牌，由满足需求的一方摘牌。
竞价交易规则：
- 售电公司与用户分别报价，报价为与目录电价或上网电价的价差。
- 价差对为负值或零时，价差小者优先中标。
- 6月竞价交易中，返还系数调整，导致售电公司利润进一步压缩。

市场容量与盈利预测

市场容量：
- 到2018年，全国售电市场容量预计达到3.34万亿元。
- 到2020年，市场容量预计达到3.76万亿元。
- 广东区域市场容量预计到2018年工业用电量维持在3500亿千瓦时，商业用电量达到822亿千瓦时。
盈利预测：
- 若全国开放售电公司竞价交易，2018年售电公司总利润空间约为1450亿元，2020年约为1340亿元。
- 若仅南方电网区域开放售电公司竞价交易，2018年总利润空间约为244亿元，2020年约为228亿元。
- 若仅广东开放售电公司竞价交易，2018年总利润空间约为135亿元，2020年约为124亿元。

结论

售电公司盈利模式将从竞价交易向增值服务转型，综合能源服务售电公司将在未来占据重要市场份额。广东作为售电侧改革的先锋，售电公司已取得显著市场优势，但随着更多售电公司进入市场，竞争将加剧，售电公司需通过创新服务和差异化产品维持竞争力。投资建议重点关注具备电源、电网或用户资源的售电公司，特别是具备综合能源服务能力的企业。

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