20260319-国金证券-3月19日信用债异常成交跟踪_8页_832kb

报告摘要

信用债异常成交跟踪报告总结

核心内容概述

本报告总结了3月19日信用债市场的异常成交情况，重点分析了折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及高收益个券的市场表现，结合Wind数据，提供了详细的成交数据和相关分析。

主要观点

1. 折价成交情况

“24产融02” 是折价成交个券中估值价格偏离幅度最大的债券，其剩余期限为2.82年，偏离幅度为-0.40%。
折价成交主要集中在非银金融行业，且非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。
城投类债券中，“26平凉01” 成交规模最大，为28027万元，但其估值价格偏离幅度较小。

2. 净价上涨成交情况

“H3万科01” 是净价上涨成交个券中估值价格偏离程度最高的，其剩余期限为0.35年，偏离幅度为1.25%。
净价上涨的个券中，“H1万科04” 和 “H1万科06” 的估值价格偏离幅度也较大，分别为1.25%。
在净价上涨成交的二永债中，“25农行二级资本债04B(BC)” 的估值价格偏离幅度为0.22%，是主要的净价上涨个券之一。
在净价上涨的商金债中，“25海南银行科创债01” 的估值价格偏离幅度为0.04%，是主要的净价上涨个券之一。

3. 二永债成交情况

二永债的成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。
二永债中，“25农行二级资本债03B(BC)” 成交规模最大，为34123万元，其估值价格偏离幅度为0.21%。
二永债主要集中在国有行和股份行，其中国有行的成交规模较大。

4. 商金债成交情况

商金债的成交期限主要分布在2至4年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。
商金债中，“25华夏银行绿债01” 成交规模最大，为122046万元，其估值价格偏离幅度为0.03%。
商金债主要集中在城商行和农商行，其中城商行的成交规模较大。

5. 高收益个券情况

成交收益率高于5%的个券中，“H3万科01”、“H1万科04” 和 “H1万科06” 的收益率分别为237.21%、472.41% 和 231.54%，是主要的高收益个券。
高收益个券主要集中在房地产行业，其中**“24遵义道桥PPN001”** 和 “24产融02” 的收益率分别为5.22%和14.66%。

关键信息

1. 市场表现

信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间。
非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。
二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。
家用电器行业的债券平均估值价格偏离最大。

2. 风险提示

统计数据偏差或遗漏：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。
高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。

成交数据概览

折价成交个券

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	估值收益率(%)	前一日估值收益率(%)	隐含评级	主体评级	行业	成交规模(万元)
24产融02	2.82	-0.40	74.60	17.93	14.66	14.48	A	AA+	非银金融	601
23产融13	2.69	-0.39	77.19	17.95	14.02	13.84	A	AA+	非银金融	709
23产融09	2.49	-0.39	77.19	19.62	15.03	14.83	A	AA+	非银金融	98
23产融11	2.64	-0.39	77.19	18.32	14.22	14.04	A	AA+	非银金融	8
23产融K1	2.35	-0.38	79.58	19.85	14.00	13.80	A	AA+	非银金融	12
23产融06	0.28	-0.25	96.05	102.98	17.46	16.43	A	AA+	非银金融	701
24淮北03	8.35	-0.23	96.08	3.28	3.70	3.67	AA(2)	AA+	城投	4793
25黔城01	4.75	-0.23	100.93	5.50	4.12	4.06	AA-	AA	城投	4056
26金融资本MTN001	4.96	-0.19	99.59	4.05	2.19	2.15	AA+	AAA	城投	995

净价上涨个券

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	估值收益率(%)	前一日估值收益率(%)	隐含评级	主体评级	行业	成交规模(万元)
H3万科01	0.35	1.25	54.46	-451.08	237.21	241.72	CC	AAA	房地产	289
H1万科04	0.17	1.25	54.46	-506.37	472.41	477.48	CC	AAA	房地产	197
H1万科06	0.35	1.25	54.46	-443.21	231.54	235.97	CC	AAA	房地产	64
25咸阳04	4.12	0.32	102.48	-8.35	2.60	2.69	AA(2)	-	城投	1021
26民生V1	4.82	0.30	101.80	-6.86	3.24	3.31	AA-	-	公用事业	18607
25环港01	4.75	0.30	102.14	-6.83	2.94	3.01	AA-	AA+	综合	4299
25洛阳城投PPN006	4.42	0.29	101.48	-7.04	2.58	2.65	AA	AA+	城投	2006
25洛投03	4.14	0.29	101.75	-7.41	2.55	2.62	AA	AA+	城投	1018
25曲文01	2.75	0.28	101.49	-11.08	3.19	3.30	AA-	-	城投	2541
25龙乡01	4.08	0.24	101.81	-6.38	2.82	2.89	AA-	AA	城投	12250
25昌兴02	4.05	0.24	101.74	-6.38	2.59	2.66	AA(2)	AA	城投	2044
25咸阳02	3.84	0.23	102.73	-6.42	2.54	2.61	AA(2)	-	城投	1022
24咸阳04	3.75	0.23	101.93	-6.45	2.52	2.59	AA(2)	-	城投	5054
26鹿城01	4.97	0.22	100.05	-4.75	2.36	2.41	AA(2)	AA+	城投	3997
25农行二级资本债04B(BC)	9.68	0.22	99.55	-2.52	2.45	2.48	AAA-	AAA	银行	4978
25农行二级资本债03B(BC)	9.51	0.21	100.46	-2.54	2.44	2.47	AAA-	AAA	银行	34123
24交行二级资本债02B	8.36	0.19	100.30	-2.51	2.33	2.35	AAA-	AAA	银行	5008
25农行二级资本债01B(BC)	9.25	0.18	97.53	-2.19	2.40	2.42	AAA-	AAA	银行	6820

商金债成交情况

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	估值收益率(%)	前一日估值收益率(%)	隐含评级	主体评级	银行分类	成交规模(万元)
25海南银行科创债01	4.75	0.04	100.17	-0.91	2.03	2.04	AA-	AA+	城商行	4007
25招商银行科创债02	4.72	0.04	100.33	-0.90	1.78	1.79	AAA-	AAA	股份行	20050
25华夏银行科创债01	4.23	0.04	100.16	-0.94	1.74	1.75	AAA-	AAA	股份行	1001
25江苏银行科创债01BC	4.60	0.04	100.59	-0.88	1.79	1.80	AAA-	AAA	城商行	1005
25光大银行债03	2.65	0.04	100.32	-1.48	1.68	1.69	AAA-	AAA	股份行	8023
25南京银行债02BC	2.68	0.04	100.27	-1.46	1.70	1.71	AAA-	AAA	城商行	8020
25兴业银行债01	2.70	0.04	100.42	-1.45	1.68	1.69	AAA-	AAA	股份行	3012
25中信银行三农债01BC	2.69	0.04	100.40	-1.44	1.72	1.73	AAA-	AAA	股份行	71273
25徽商银行小微债	2.73	0.04	100.37	-1.42	1.73	1.74	AAA-	AAA	城商行	2007
25中国银行绿色债01	2.67	0.04	100.23	-1.40	1.63	1.64	AAA	AAA	国有行	22037
25中国银行绿色债02	2.67	0.04	100.23	-1.38	1.70	1.71	AAA	AAA	国有行	26051
25建行绿债02A(BC)	2.64	0.04	100.24	-1.41	1.63	1.64	AAA	AAA	国有行	19033
25农业银行绿色债03	2.42	0.04	100.03	-1.49	1.79	1.80	AAA	AAA	国有行	1000

高收益个券

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	估值收益率(%)	前一日估值收益率(%)	隐含评级	主体评级	行业	成交规模(万元)
H3万科01	0.35	1.25	54.46	-451.08	237.21	241.72	CC	AAA	房地产	289
H1万科04	0.17	1.25	54.46	-506.37	472.41	477.48	CC	AAA	房地产	197
H1万科06	0.35	1.25	54.46	-443.21	231.54	235.97	CC	AAA	房地产	64
24遵义道桥PPN001	3.39	0.05	96.12	-1.57	5.22	5.24	AA-	-	城投	1921
24产融05	0.98	0.04	88.06	-1.43	16.69	16.70	A	AA+	非银金融	676
23产融08	0.49	0.04	92.96	-1.03	18.52	18.53	A	AA+	非银金融	335
23产融10	0.64	0.04	92.45	-1.90	15.80	15.82	A	AA+	非银金融	157
23产融05	0.22	0.04	96.99	-0.65	16.70	16.71	A	AA+	非银金融	514
21金地04	0.05	0.01	99.78	-0.99	8.19	8.20	BB+	AAA	房地产	40
24光大嘉宝MTN002	0.46	0.01	99.76	-1.13	5.67	5.68	AA-	AA+	房地产	19153

结论

本报告详细分析了3月19日信用债市场的异常成交情况，包括折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交及高收益个券的表现。折价成交主要集中在非银金融行业，而净价上涨成交则集中在房地产行业。二永债和商金债的成交期限主要分布在2至5年，其中国有行和股份行的成交规模较大。此外，报告也提醒了投资者注意高估值个券可能存在的信用风险。

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