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黑色金属及关联品种市场分析总结（2026/9/14）

一、核心内容概览

本报告主要分析黑色金属及关联品种（包括螺纹钢、热轧板卷、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁、玻璃、纯碱）的近期市场行情与策略观点，涵盖价格走势、供需变化、宏观政策及国际市场影响等多方面因素。

二、主要品种行情分析

1. 螺纹钢

• 主力合约（rb2701）：收于3108元/吨，跌1.21%（-38元/吨）。
• 现货价格：天津汇总价3200元/吨（跌10元/吨），上海汇总价33220元/吨（跌20元/吨）。
• 仓单：当日注册仓单78146吨，环比持平。
• 价差与基差：螺纹钢价差及基差图示显示价格波动与期货贴水情况。

2. 热轧板卷

• 主力合约（hc2701）：收于3325元/吨，跌1.19%（-40元/吨）。
• 现货价格：乐从汇总价3320元/吨（跌30元/吨），上海汇总价3330元/吨（跌20元/吨）。
• 仓单：当日注册仓单214781吨，环比增加1176吨。
• 价差与基差：热卷价差及基差图示显示价格震荡与期货贴水情况。

3. 铁矿石

• 主力合约（I2701）：收于718元/吨，跌1.71%（-12.50元/吨）。
• 现货价格：青岛港PB粉684元/湿吨，折盘面基差14元/吨。
• 持仓变化：持仓减少12573手，降至60.11万手。
• 加权持仓量：116.96万手。

4. 焦煤

• 主力合约（JM2701）：收于1585元/吨，跌3.88%。
• 现货价格：山西低硫主焦报价2526.4元/吨，升水盘面712.5元/吨；蒙5精煤报价2019元/吨，折盘面仓单价1994元/吨。
• 产量与库存：山西精煤产量环比修复，港口库存去库，钢厂库存回升。
• 价格走势：焦煤价格震荡回调，关注上方1750元/吨压力与下方1550元/吨支撑。

5. 焦炭

• 主力合约（J2701）：收于2062.5元/吨，跌3.46%。
• 现货价格：日照港准一级湿熄焦报价1980元/吨，折盘面仓单价2274元/吨。
• 库存与需求：钢厂库存回升，铁水产量微降，焦炭提涨后钢厂利润下滑，需求疲软。
• 价格走势：焦炭价格震荡回落，关注上方2200元/吨压力与下方2000元/吨支撑。

6. 锰硅

• 主力合约（SM611）：收于5852元/吨，跌0.65%。
• 现货价格：天津报价5900元/吨（升水盘面238元/吨），内蒙古报价5800元/吨（升水盘面50元/吨）。
• 价格走势：锰硅价格震荡走弱，关注6000元/吨压力与5750元/吨支撑。

7. 硅铁

• 主力合约（SF611）：收于6072元/吨，跌2.82%。
• 现货价格：天津报价6150元/吨（升水盘面78元/吨），内蒙古报价5950元/吨（升水盘面100元/吨）。
• 价格走势：硅铁价格放量下杀，短期涨势结束，关注6000元/吨支撑。

8. 工业硅

• 主力合约（SI2611）：收于8605元/吨，跌1.60%。
• 现货价格：华东不通氧553#报价9300元/吨（环比-50元/吨），主力合约基差695元/吨。
• 供需变化：供给收缩已兑现，部分产区增产对冲减产，需求端存在减量预期。

9. 多晶硅

• 主力合约（PS2611）：收于36480元/吨，跌0.64%。
• 现货价格：SMM口径N型颗粒硅平均价39.5元/千克，环比持平。
• 供需变化：周产延续增势，行业减产预期升温，库存去化压力较大。

10. 玻璃

• 现货价格：湖北5mm玻璃报价990元/吨，生产成本（煤炭）1142元/吨，环比+79元/吨。
• 价格走势：玻璃价格震荡，关注成本端变化及下游需求。

11. 纯碱

• 现货价格：纯碱现货价格与期货价差图示显示市场波动。
• 价格走势：纯碱价格维持震荡格局，关注供需变化与成本支撑。

三、主要观点与策略建议

1. 宏观因素

• 地产政策：现房销售改革及多地放松政策带来螺纹钢情绪利多，但销售回暖尚未传导至新开工。
• 专项债：加速发行托底基建用钢，对螺纹钢形成支撑，但难以带动需求爆发。
• 海外影响：美联储政策扰动美债收益率与人民币汇率，压制大宗商品风险偏好。
• 地缘风险：中东局势反复推高原油与海运成本，影响成材估值与出口物流。

2. 基本面分析

• 铁水产量：周度微降，钢厂盈利率大幅下滑，接近历史低位。
• 钢材成本：焦煤价格高位震荡，蒙煤通关低位，双焦价格中枢支撑钢材成本。
• 出口情况：钢材出口韧性保持，但热卷出口受海外制造业疲软及贸易摩擦压制。
• 利润压力：钢厂利润压缩，铁水及成材产量或受负反馈影响。

3. 策略建议

• 螺纹钢：逢高空材，逢低多钢厂利润，中期宽幅震荡。
• 热卷：受出口影响较大，短期震荡，关注旺季需求。
• 焦煤焦炭：焦煤供给边际改善，但需求疲软，价格震荡调整，关注蒙煤通车及钢厂利润变化。
• 锰硅硅铁：价格震荡，短期操作难度较大，关注成本端及政策面变化。
• 工业硅与多晶硅：工业硅供给收缩，多晶硅库存压力大，预计维持宽幅震荡。
• 玻璃纯碱：玻璃成本端走强，纯碱震荡运行，关注下游需求及库存变化。

四、关键信息点

• 螺纹钢：情绪利多有限，库存降幅较大，表需回升。
• 热卷：出口韧性保持，但表需下滑，库存微去库。
• 铁矿石：供给偏高，需求偏弱，价格震荡，关注节前补库。
• 焦煤焦炭：焦煤产量修复，焦炭提涨后钢厂利润下滑，价格震荡回调。
• 锰硅硅铁：价格震荡走弱，技术面关注关键支撑位。
• 工业硅：供给收缩，需求减量预期，预计维持震荡。
• 多晶硅：周产增加，行业减产预期升温，库存压力较大。
• 玻璃纯碱：玻璃成本端走强，纯碱震荡运行，关注下游需求。

五、市场关注焦点

• 蒙煤通车恢复情况对焦煤供应的影响。
• 下游旺季需求能否承接反弹后的钢价。
• 利润压缩后铁水及成材产量变化。
• 美联储政策及海外制造业走势对出口的影响。
• 煤价变化对合金品种（锰硅、硅铁）的影响。
• 多晶硅行业减产节奏及库存去化压力。
• 玻璃成本端变化及下游需求表现。

六、免责声明

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