20220110-德邦证券-2021年次新股手册_258页_2mb

策略专题总结：关注“小新新”组合，次新股投资机会分析

核心内容

本报告主要围绕“小新新”组合展开，即关注中小市值成长型公司、新兴产业以及次新股的投资机会。分析指出，随着市场风格从效率转向公平与安全，次新股特别是科创板与创业板的“硬科技”企业重新受到市场青睐。同时，报告列举了多个行业领域内的次新股，重点分析了它们的行业地位、财务表现及投资前景，并提出了相关风险提示。

主要观点

• 次新股崛起：次新股在2021年第四季度表现出色，大幅跑赢主要股指，预计2022年仍将有较好表现。
• 盈利增速决定回报率：历史上指数涨跌幅主要由盈利增速决定，2022年中小市值公司盈利增速预计高于大市值公司，中证1000和中证500可能持续走强。
• 科创板与创业板次新股更具战略意义：科创板与创业板次新股更契合“十四五”规划中的战略性新兴产业方向，如新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、互联网、大数据、人工智能等。
• 主板次新股传统行业占比高：主板次新股以通信、公用事业、银行、食品饮料等传统行业为主，与科创板、创业板形成鲜明对比。
• 投资建议：重点推荐具有“硬科技”属性的次新股，如新益昌、艾为电子、炬光科技、时代电气、德业股份、力量钻石、科德数控等，关注其成长性、技术壁垒及行业前景。

关键信息

次新股市场表现

• 2021年第四季度：次新股表现优异，Wind近端次新股指数累计上涨10.9%，远高于沪深300、创业板指和科创50指数。
• 估值情况：中证1000和中证500的预期估值分位处于历史较低水平，盈利增速较快，具备较高的投资价值。
• 行业分布：科创板次新股以“硬科技”为主，市值占比达40%；创业板次新股以中小市值为主，行业集中度高，主要分布在战略性新兴产业。

各行业次新股亮点

TMT类行业新股

• 品茗股份：专注于建筑信息化与智慧工地，产品覆盖全面，毛利率高，但依赖国外软件环境。
• 格林精密：智能终端精密结构件龙头，服务亚马逊、TCL等知名企业，客户资源优质。
• 信安世纪：信息安全行业商用密码领域领军者，服务金融、政府、企业等重要客户，市场空间广阔。
• 商洛电子：国内领先的电子元器件分销商，代理产品覆盖广泛，具有较强的供应链管理能力。
• 迅捷兴：专注于PCB样板与小批量板制造，产品结构多样，交付能力强。
• 普联软件：大型央企信息化建设核心合作伙伴，服务石油、石化、建筑、地产等企业，市场地位稳固。

制造业行业新股

• 通业科技：轨道交通设备与运维重要销售商，专注于智能化解决方案。
• 智明达：军用嵌入式计算机产品新秀，技术壁垒高。
• 博亚精工：高端制造零部件供应商，产品应用于特种装备。
• 霍莱沃：电磁场仿真与相控阵测试领军企业，技术领先。
• 新益昌：LED固晶设备龙头，全球市占率6%，MiniLED放量在即。
• 时代电气：牵引变流系统龙头，车规IGBT构建新兴成长曲线。
• 联测科技：新能源汽车动力系统测试领域领先企业。

消费类行业新股

• 翔宇医疗：康复医疗器械龙头，赛道前景广阔。
• 智洋创新：智慧电网助力者，深耕行业十五年。
• 共同药业：甾体药物起始物料行业领军者。
• 科美诊断：体外检测黄金赛道接力者。
• 新风光：输配电行业高压节能设备制造商。
• 立高食品：烘焙“产品+营销”一站式方案提供者。
• 华利集团：运动鞋履年产量超亿双，与知名运动品牌合作。
• 中红医疗：丁腈手套龙头企业，受益于医疗行业需求。
• 威高骨科：本土骨科植入医疗器械龙头。
• 百诚医药：国内具有较强竞争力的医药研发企业。
• 禾迈股份：微型逆变器细分领域领先企业。
• 百济神州：中国生物科技公司全球临床布局领导者。
• 迪阿股份：求婚钻戒品牌，主打高端市场。
• 诚达药业：提供关键医药中间体CDMO服务，左旋肉碱系列产品生产。

周期类行业新股

• 深水海纳：管道直饮水产业先行者，环保赛道。
• 元琛科技：节能环保领域领军企业，持续加大研发投入。
• 中洲特材：高温耐蚀合金全产业链服务提供者。
• 华恒生物：全球最大的丙氨酸系列产品生产商。
• 瑞华泰：全球高性能PI薄膜品类最丰富供应商。
• 长远锂科：新能源电池材料行业引领者。
• 壹石通：锂电池用勃姆石最大供应商。
• 超越科技：环保领域危险废物处理龙头。
• 悦安新材：炭基铁粉主要生产商。
• 汇隆新材：差别化有色涤纶长丝生产商。
• 振华新材：大单晶三元正极材料生产商。
• 中兰环保：固废污染防治处理商。
• 同益中：国内首批掌握超高分子量聚乙烯纤维生产技术企业。
• 严牌股份：过滤分离材料主要供应商。
• 华润材料：全球聚酯材料领军企业。
• 争光股份：规模化生产离子交换与吸附树脂的高新技术企业。
• 隆华新材：聚醚行业龙头企业。
• 恒光股份：循环化工企业，区域影响力大。
• 善水科技：精细化学品专业生产企业。
• 天源环保：垃圾渗滤液及高难度污废水处理环境综合治理服务商。
• 星辉环材：高分子合成材料聚苯乙烯研发、生产与销售企业。
• 唯科科技：精密注塑模具及健康产品一体化企业。
• 苏文电能：供用电品牌服务商，业务范围广。
• 深城交：规划咨询、工程设计和检测行业科技创新带头单位。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响整体市场表现。
• 市场流动性风险：市场流动性变化可能影响个股表现。
• 海外市场波动风险：海外市场变化可能对出口型公司造成影响。
• 疫情态势恶化风险：疫情可能影响供应链及下游需求。
• 产品线无法适应市场风险：产品未能满足市场需求可能影响业绩。
• 应收账款周转率低风险：应收账款管理不善可能影响现金流。
• 下游需求波动风险：市场需求变化可能影响公司业绩。
• 技术迭代风险：技术更新快，研发投入不足可能影响竞争力。
• 客户集中风险：客户过于集中可能影响业务稳定性。
• 业绩季节性风险：业绩受季节影响，波动较大。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 行业集中度低风险：行业集中度低可能导致公司议价能力不足。
• 存货跌价风险：存货管理不善可能导致资产减值。

图表摘要

• 图1：指数层面盈利增速决定涨跌幅。
• 图2：2021年全A、300、500、1000估值有所消化。
• 图3：中证1000、中证500预期增速更高、预期估值分位更合理。
• 图4：2021年第四季度次新股表现优异，大幅领先其他股指。
• 图5：科创板次新股市值占比近4成。
• 图6：科创板次新股中，中、大市值公司相对创业板较多。
• 图7：2021年创业板、科创板次新股更契合战略性新兴产业发展方向。

总结

次新股在2021年表现突出，尤其在科创板和创业板中，“硬科技”属性企业受到市场高度关注。在2022年，随着经济韧性增强、政策对中小微企业及“专精特新”企业的支持，中小市值公司的盈利增速预计将继续高于大市值公司，投资价值凸显。建议投资者关注具有成长性、技术壁垒和行业前景的“小新新”组合，同时警惕宏观经济、市场流动性、技术迭代及客户集中等风险因素。