20260828-中航期货-焦煤焦炭月度报告_15页_1mb

焦煤焦炭月度报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年8月28日当周的焦煤和焦炭市场基本面，重点围绕供给端收缩、需求端弱修复、库存结构分化、成本端上涨以及蒙古国燃油紧缺对产业链的影响等方面展开。整体来看，焦煤市场在供给偏紧与终端需求修复之间保持高位震荡，而焦炭市场则因钢焦博弈加剧，提涨空间受限。

主要观点

1. 焦煤市场：高位震荡偏强

• 供给端：国内主产区复产节奏偏慢，有效增量有限；蒙古国受燃油紧缺影响，进口增量受阻，口岸通关维持偏弱。
• 库存端：上游矿山、洗煤厂持续去库，现货流通货源偏紧；独立焦企与钢厂以消耗自有库存为主，主动补库意愿不足。
• 成本端：焦煤价格持续上移，带动焦炭成本上涨，但钢厂利润受限，对焦炭提涨接受度不高。

2. 焦炭市场：提涨受限，博弈持续

• 产量端：独立焦企产能利用率持续下滑，焦炭产量减少；钢厂产能利用率略有上升，焦炭产量微增。
• 库存端：独立焦企库存维持去化，钢厂焦炭库存略有增加，但整体仍处于中性水平。
• 利润端：独立焦企吨焦平均亏损127元/吨，钢厂盈利率为33.77%，较去年同期大幅下降。

关键信息

1. 炼焦煤进口情况

• 2026年7月：中国炼焦煤进口量为1361.59万吨，环比增长11.76%，同比增长41.73%，为年内次高。
• 主要来源国：
  • 蒙古国：7月进口量为621.08万吨，环比下降13.55%，但同比增长24.74%。
  • 俄罗斯：进口量为421.42万吨，环比增长32.98%，同比增长25.20%。
  • 澳大利亚：进口量为226.42万吨，环比增长68.75%，同比增长425.19%，增幅最大。
  • 加拿大：进口量为54.21万吨，环比增长164.46%，但同比下降23.03%。
  • 印尼：进口量为35.68万吨，环比增长31.19%，同比增长181.07%。

2. 炼焦煤库存情况

• 样本矿山库存：截至8月28日当周，523家样本矿山炼焦煤库存为144.27万吨，较去年同期减少139.35万吨。
• 样本洗煤厂库存：314家样本洗煤厂库存为266.77万吨，较去年同期减少22.71万吨。
• 港口库存：炼焦煤港口库存为334万吨，较去年同期增加58.65万吨。

3. 独立焦企与钢厂库存情况

• 独立焦企库存：截至8月28日当周，全样本独立焦化企业库存为935万吨，较去年同期减少26.27万吨，可用天数为12.59天。
• 钢厂库存：247家钢铁企业炼焦煤库存为733.06万吨，较去年同期减少78.79万吨，可用天数为11.72天。

4. 焦炭产量与库存

• 独立焦企产量：截至8月28日当周，独立焦企冶金焦日均产量为55.84万吨，较去年同期减少8.68万吨。
• 钢厂焦炭产量：247家钢铁企业焦炭日均产量为47.05万吨，较去年同期增加0.96万吨。
• 焦炭库存：独立焦企库存为103.62万吨，较去年同期增加38.31万吨；钢厂焦炭库存为615.08万吨，较去年同期增加5.01万吨。

5. 燃料紧缺对蒙古国的影响

• 燃油依赖：蒙古国石油产品100%依赖进口，柴油主要依赖俄罗斯，占比高达80%-95%。
• 出口禁令：俄罗斯计划延长柴油出口禁令至九月底，甚至可能延续至年底，进一步影响蒙古国矿山运营。
• ETT矿山：作为蒙古国最大炼焦煤企业，其运营高度依赖柴油，已提前做出燃料短缺预案。

6. 限产情况

• 新增限产地区：内蒙古、陕西、山东、山西、安徽等地部分焦企新增限产幅度在10%-30%之间。
• 限产原因：短期焦化利润收缩、原料拿货困难。
• 后续趋势：短期无进一步限产意愿，但焦煤市场看涨情绪强烈，可能影响焦化开工决策。

总结

当前焦煤市场处于供给收缩与终端需求弱修复的博弈中，短期维持偏强震荡。焦炭市场则因钢焦博弈加剧，提涨空间受限，整体产量回落，库存结构分化。蒙古国燃油紧缺问题对蒙煤进口构成持续压制，影响产业链整体供需平衡。随着焦煤价格高位运行，焦炭成本端支撑增强，但终端需求疲软限制了提涨落地的节奏。未来市场走势将取决于焦化减产力度、钢厂补库节奏、蒙煤通关恢复情况及焦煤价格波动。