20260807-中原期货-_中原金属_双焦领涨_黑色系探底回升_4页_751kb

报告摘要

8月以来，黑色系期货市场走出一波探底回升的走势，其中双焦（焦炭、焦煤）表现尤为突出，成为带动钢价反弹的主要力量。尽管当前仍处于钢材淡季，终端需求有限，库存压力持续，但成本支撑的上移为市场提供了修复性反弹的基础。整体来看，黑色系价格短期波动反复，追涨需谨慎，回调低多策略值得关注。

双焦领涨，成本支撑增强
- 7月至8月为传统检修季，但钢厂利润较2024年有所改善，较2025年仍偏弱。
- 8月6日当周，河北部分钢厂环保政策解除，高炉复产，铁水产量回升2.48万吨。
- 山西主产区安监趋严，焦煤供应恢复缓慢，叠加焦炭三轮提降后焦化企业限产，双焦底部支撑有所抬升。
- 原料端库存持续下降，港口询盘成交回升，市场挺价意愿增强。
产需双降，库存矛盾仍在积累
- 五大材（螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板、镀锌）周度供需双降，库存继续累积。
- 螺纹钢表需回落20.46万吨，产量下降10.51万吨，总库存增加11.32万吨，厂库由降转增。
- 热卷需求相对较强，表需微降，库存增长放缓，但同比仍高于去年。
- 受台风影响，8月中下旬建材需求可能进一步趋弱，库存压力或持续。
螺纹钢仓单压力暂时有限
- 截至8月6日，螺纹钢仓单为3.02万吨，较2025年同期下降5.9万吨。
- 8月中下旬至9月为仓单集中注册期，需密切关注这一时段的仓单变化。
- 机构多空比持续回升，由0.9升至1附近，市场情绪偏多。
主力合约逐步移仓
- 铁矿石、双焦主力合约已移仓至1月，螺纹钢和热卷也将逐步换月。
- 市场预期未来价格波动可能受合约换月影响，需关注市场行为变化。

钢厂盈利率：截至8月7日，全国247家钢企盈利率为30.3%，较2025年同期下降36个百分点。
铁水产量：8月6日当周铁水日产回升至238.03万吨。
焦煤供应：焦煤矿山产能利用率和独立焦化厂产能利用率环比分别下降0.1%和0.8%。
库存变化：
- 焦煤矿山库存下降15万吨，洗煤厂库存下降5.4万吨，独立焦化厂库存下降0.2万吨，钢厂焦煤库存下降12.6万吨。
- 港口库存减少11.4万吨，蒙煤进口三大口岸库存微增2.7万吨至406万吨。
螺纹钢库存：
- 厂库由降转增，周环比增加3%。
- 社库同比增加34%，总库存同比高出13%。
钢材出港量：8月2日当周，主要港口钢材出港338.1万吨，周环比上升10%，同比高于2024年和2025年同期。