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镍期货市场与不锈钢细分品种走势分析（2025年9月4日）

一、镍期货合约一览

• 近月合约：收报120650元/吨，较昨日下跌0.00元。
• 连一合约：120850元/吨，较昨日下跌940元。
• 连二合约：120990元/吨，较昨日下跌910元。
• 连三合约：121210元/吨，较前一日大跌32000元。

二、价差/基差动态

• 近远月价差扩大至-110元，基差维持稳定，显示市场对远期价格预期趋弱。
• 沪镍基差与现货平均价同步调整，但与主力合约价差拉大，反映远期合约贴水扩大。

三、现货及供应链情况

• 上海电解镍：价格重心下移，均价为120950元/吨，近期库存降幅缩窄，注销仓单减少约206吨，或反映下游采购谨慎。
• 精炼镍现货：升贴水调整，上海金川镍较合约升水50元/吨。
• 其他细分领域（如电池-grade硫酸镍、不锈钢坯）价格波动不大，市场关注度有限。

四、LME&国际市场动态

• LME三个月镍报15922美元/吨，较前一日大降68.75美元/吨，市场对印尼中州恐袭事件担忧升温，引发资金避险抛售。
• 注册仓单总量92630吨，较上周放量100吨，库存持续积累对价格形成压力。

五、市场观点与下周预期
关键利空因素：印尼社会动乱风险加剧、国内电解镍排产增加、美国非农数据不及预期引发的货币宽松预期降温、LME库存回升等。
国内需求表现：不锈钢304/2B卷切边与毛边价差略有缩小，库存小幅下降，终端消费疲软制约反弹。
美聯儲降息预期：实际数据低于预期，可能推迟宽松路径调整窗口。

综上，镍市呈弱势震荡态势，供需两端承压，中短期内需关注印尼局势发展及国内镍铁新增复产动态，建议投资者谨慎操作。

(注：报告涉及期货持仓变化、价格波动数据详CNY计单位，实际应用中需结合更大时间周期综合研判。)