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建材行业周报总结（2014.11.09）

核心内容概述

本报告为2014年11月9日发布的建材行业周报，主要分析水泥和玻璃行业的价格走势、库存情况、产能变化及政策影响，并给出投资建议。报告指出，水泥价格在部分区域出现补涨，但整体需求疲弱；玻璃价格持续低迷，库存上升。同时，报告强调政策面的积极信号，如“一带一路”方案、发改委基建投资等，对行业带来一定利好。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥均价环比上升0.26%，其中华东、中南地区部分城市价格上调，而东北、西北地区库存上升，价格相对稳定。
• 库存情况：全国水泥库容比为68.7%，环比上升0.5个百分点；熟料库存为66.2%，环比下降0.1个百分点。
• 产能与停窑：新疆地区熟料线已全部停窑，苏南和安徽巢湖地区企业计划停产7天。新增产能方面，南昌进贤海螺100万吨粉磨站计划11月中下旬投产。
• 投资策略：建议关注新疆和京津冀地区水泥景气度的底部回升，以及水泥窑协同处置垃圾的政策进展。继续推荐北京利尔、建研集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材等公司。

玻璃行业

• 价格走势：全国浮法玻璃均价环比下降0.24%，市场整体表现低迷，部分区域价格小幅上调。
• 库存情况：全国浮法玻璃库存为3262万重箱，环比上升9万重箱。新增产能释放带来一定压力。
• 产能情况：全国浮法玻璃总产能11.7亿重箱，同比增长9%；实际产能9.1亿重箱，同比增长2%。
• 投资策略：继续推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材等新型建材企业，认为其有望受益于地产政策放松。

关键信息

行业规模

• 股票家数：72只
• 总市值：4366亿元
• 流通市值：3587亿元
• 占比：1.6%（总市值）、1.5%（流通市值）

一周要闻

1. “一带一路”方案年内或出台：有望促进经济稳增长，对铁路、公路、航空、能源等行业带来利好。
2. 发改委批复7000亿元铁路和机场投资：释放稳增长信号。
3. 新疆综合交通建设投资同比增长8.9%：显示区域经济发展势头。
4. 四部委国企改革方案初步成型：预计最快明年上半年出台。
5. 央行通过中期借贷便利投放7695亿基础货币：引导贷款利率下行，支持实体经济发展。

重点公司财务指标

行业估值

水泥板块

• PE（TTM）：9.8倍，环比下降0.2倍
• PB：1.4倍，环比持平
• 相对PE（沪深300）：0.7倍
• 相对PB（沪深300）：0.9倍

玻璃板块

• PE（TTM）：21.4倍，环比下降0.7倍
• PB：2.4倍，环比持平
• 相对PE（沪深300）：1.5倍
• 相对PB（沪深300）：1.5倍

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致下游需求疲软。
• 地产严重下滑：对建材行业形成较大压力。

结论

报告整体维持“推荐”评级，认为在政策面偏积极的背景下，水泥和玻璃行业仍有结构性机会。水泥板块建议关注新疆和京津冀地区，玻璃板块则推荐新型建材企业，如伟星新材、东方雨虹等。同时，报告提醒投资者关注宏观经济和地产市场的潜在下行风险。