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港铁公司（00066.HK）2025年中期业绩跟踪分析

业绩表现

• 总收入表现：截至2025年6月的上半年，港铁公司实现总收入273.6亿港元，同比下降6.5%。主要来自香港车务运营、车辆、车站商務及物业租赁的收入分别实现5.5亿、11亿、0.3亿和5.5亿港元，占比分别为10%、42%、1%和20%。

• 净利润增长：归母净利润为77.09亿港元，同比增长27.5%。业绩保持稳定，每股派息0.42港元，同比持平。

业务结构变化

• 香港核心业务承压：香港车务运营、车务车辆、车务车站商務收入分别同比下降76.4%、5.2%、3.2%，占公司总收入比重呈现下滑趋势，反映香港零售及交通处境较为艰难。

• 物业发展利润大幅提升：由于完成更多在香港的开发项目，物业发展利润同比增长218.5%至55.42亿港元，显著贡献公司整体表现。

财务结构与杠杆

• 降杠杆措施：公司发行了30亿美元永续资本证券，使净负债率下降至18.8%。公司现金储备充足，2025年上半年平均借贷成本较低，未来承受成本上升的压力较小。

• 资本开支规划：2025年至2027年资本开支总额约908亿港元，主要用于铁路维护与项目拓展，财务实力支撑长期计划的落实。

风险提示与总结

港铁公司受限于宏观经济增速放缓、香港零售低迷及海外房地产销售前景影响。此外，公司主要依赖香港地区业务，未来业绩持续性受当地政策与经济环境影响较大。现债息较低，股息收益率4.8%左右，具有一定吸引力，但需关注地方面临的风险。