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报告摘要

港铁公司（00066.HK）2026年中期业绩总结

核心内容概述

港铁公司（00066.HK）于2026年8月20日发布了2026年中期业绩报告。整体来看，公司业绩符合预期，派息政策保持稳定，财务状况稳健，现金储备充足。同时，物业开发业务因香港楼市复苏而表现亮眼，利润创历史新高。然而，公司三大经常性业务仍面临一定压力，需关注未来改善情况。

主要观点

中期业绩表现：
- 2026年H1总收入为262.31亿港元，同比减少4.1%。
- 归母净利润为158.72亿港元，同比增长105.9%。
- 中期每股派息0.42港元，与去年同期持平，派息政策保持稳定。
收入结构稳定：
- 收入主要来源于四个板块：香港车务运营（45%）、香港车站商务（10%）、香港物业租赁及物业管理（10%）、中国内地及国际业务（34%）。
- 收入结构在报告期内保持稳定，未发生重大变化。
经常性业务表现：
- 香港车务运营收入同比增长3.0%，但三大经常性业务（车务运营、车站商务、物业租赁及物业管理）合计收入占公司总收入的65%，EBIT占公司总利润的89%。
- 香港车站商务收入同比微降0.2%，物业租赁及物业管理收入同比减少2.4%。
- 三大经常性业务仍面临一定压力，但随着香港住宅市场回暖、零售消费及写字楼市场改善，未来有望逐步修复。
财务状况稳健：
- 截至2026年中期，公司净负债率为21.7%，较2025年底下降0.8个百分点。
- 融资成本保持在3.5%的较低水平。
- 公司现金及存款结余为1140亿港元，利息覆盖倍数提升至34.8倍。
- 未来三年（2026-2028）预计资本开支总额为848亿港元，主要用于铁路维修和新项目建设。
物业开发业务表现亮眼：
- 2026年H1物业发展利润达到122.33亿港元，同比增长120.7%，创历年新高。
- 下半年有两个项目入账，全年利润有保障。
- 公司土地储备充足，锦上路二期已批出，屯门16区二期正在招标，未来约有两个项目计划招标。
- 当前股价对应的年化股息收益率约为3.9%，公司保持稳健派息政策，未来派息确定性更高。

关键信息

财务数据：
- 2026年8月19日收盘价：33.36港元
- 总市值：2,076.60亿港元
- 总股本：62.25亿股
投资建议：
- 报告中未给出具体投资评级，仅表示为“无评级”。
风险提示：
- 宏观经济增长放缓
- 客流量增长不及预期
- 工程进展不及预期
- 中国香港住宅销售不及预期

图表说明

图1：总收入趋势图
图2：总收入拆分图（截至2026H1）
图3：核心净利润趋势图
图4：每股派息趋势图
图5：经常性业务营业收入图
图6：经常性业务EBIT图
图7：平均融资成本图
图8：净负债率图

分析师信息

分析师：宋健（S0190518010002）、孙钟涟（S0190521080001）
联系方式：songjian@xyzq.com.cn、sunzhonglian@xyzq.com.cn
免责声明：孙钟涟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

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报告内容可能随市场变化而调整，过往业绩不代表未来表现。
投资者应独立评估信息，并咨询专业意见以作出投资决策。

总结

港铁公司2026年中期业绩表现稳健，尽管总收入有所下降，但归母净利润大幅增长，主要得益于物业开发业务的强劲表现。公司保持稳定的派息政策，财务状况良好，现金储备充足，未来资本开支计划明确。尽管三大经常性业务仍面临一定压力，但随着市场逐步回暖，有望实现业绩修复。投资者需关注宏观经济及市场变化带来的潜在风险。

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