20220507-国元证券-解读溢价来源_中概互联网系列ETF投资指南_13页_1mb

报告摘要

中概互联网系列ETF投资指南总结

核心内容

中概互联网板块在2021年遭受多重利空影响，包括双减政策、反垄断和中美博弈，导致中证海外中国互联网50指数累计跌幅超过70%。随着市场触底反弹，板块在2022年3月16日和4月29日出现大幅上涨，其中易方达中概互联网ETF在两次上涨期间出现显著溢价，溢价率超过10%。易方达基金多次发布溢价风险提示，提醒投资者注意风险。

主要观点

市场行情：中概互联板块自2021年2月中旬以来持续下跌，但进入2022年后开始触底反弹，涨幅显著。
ETF溢价现象：易方达中概互联网ETF在反弹期间出现大幅溢价，主要由于外汇额度限制和市场情绪高涨。
套利机制差异：非跨境ETF套利效率高，溢折率一般不超过0.3%，而跨境ETF由于交易时间不重合、汇率波动及外汇额度限制，套利机制更为复杂，可能出现较高的折溢价。
ETF选择建议：投资者可根据自身风险偏好选择不同指数的ETF产品，场内可考虑广发或嘉实中概互联ETF，或稍有折价的华夏恒生互联网科技业ETF；若追求多元化配置，可选择追踪恒生科技或中证香港科技指数的产品。
风险提示：市场行情和基金产品情况可能发生变化，本文数据仅供参考，不构成投资建议。

关键信息

折溢价套利机制

非跨境ETF：当日申购份额可当日场内卖出，当日买入份额可当日赎回，折溢价率一般不超过0.3%。
跨境ETF：RTGS模式下可实现T+0申购-卖出/赎回，但需券商勾单且保证金账户足额；折价套利仍为T+1买入-赎回。由于交易时间不重合及汇率波动，套利难度较大。
外汇额度限制：易方达中概互联网ETF因外汇额度限制，暂停大额申购，导致溢价无法被有效套利，从而维持高溢价状态。