20140713-西南证券-餐饮旅游行业_2014年中期投资策略-以_闲_促_业_谋升级_创新业态寻机遇_26页_2mb

餐饮旅游行业2014年中期投资策略总结

核心内容

2014年餐饮旅游行业整体表现良好，上半年涨幅达到7.46%，在申万行业29个一级子行业中排名第五。随着政策支持的加强和行业转型升级，旅游业有望继续增长。此外，行业内的创新业态如在线旅游、中档酒店、文化演艺等成为新的投资热点。

主要观点

• 政策支持：国务院多次出台促进旅游业发展的政策，推动旅游开发向集约节约和环境友好转型，旅游产品向观光、休闲、度假并重转变，旅游服务向优质高效提升。
• 市场表现：2014年上半年，旅游餐饮板块表现优于大盘，尤其在市场波动时表现更佳。
• 行业增长：预计全年旅游接待总人数37.6亿人次，旅游总收入3.3万亿元，同比增长14.8%。
• 在线旅游：发展迅速，渗透率仅为8.6%，远低于发达国家，市场空间巨大。
• 酒店行业：经济型酒店继续增长，中档酒店逐渐受到关注，未来市场潜力巨大。
• 餐饮业：逐步回暖，2014年1-4月全国餐饮收入同比增长10.0%，限额以上餐饮企业收入首次转正。
• 投资建议：重点推荐宋城演艺、桂林旅游、腾邦国际、中国国旅和号百控股等企业，因其在行业转型升级和业态创新方面表现突出。

关键信息

上半年市场表现

• A股整体表现：全年A股涨幅0.25%，沪深300下跌3.07%。
• 旅游餐饮表现：上半年涨幅7.46%，在29个申万一级子行业中排名第五。
• 行业亮点：众信旅游作为旅游板块唯一新股，受到市场热捧，涨幅高达168.33%。

行业分析

• 政策支持：国务院出台多项政策，推动旅游业发展，提升旅游产品品质和内涵。
• 国内旅游：2014年上半年国内旅游人数18.5亿人次，同比增长10.2%，收入1.5万亿元，同比增长16%。
• 出境旅游：1-5月出境游同比增长18.8%，出境旅游花费超过700亿美元，同比增长20.7%。
• 入境旅游：连续两年负增长，2014年1-5月入境旅游人数同比下降2.8%，外汇收入同比下降2.3%。
• 在线旅游：发展迅猛，市场交易规模增长迅速，用户年轻化、高端化趋势明显。
• 经济型酒店：继续增长，2013年底经济型连锁酒店和中端酒店总数12727家，增长25.89%。
• 中档酒店：随着消费升级，中档酒店需求增加，市场前景看好。
• 餐饮业：逐步回暖，2014年1-4月全国餐饮收入同比增长10.0%，限额以上餐饮企业收入首次转正。

下半年投资策略

• 历史表现：旅游板块在最近5年中有4次跑赢大盘，表现优于其他板块。
• 投资标的：推荐宋城演艺、桂林旅游、腾邦国际、中国国旅和号百控股等公司，因其在行业转型升级和业态创新方面具有潜力。
• 宋城演艺：文化演艺大平台的搭建者，业绩稳步增长，预计14年-15年EPS分别为0.72元和0.91元，评级为“买入”。
• 桂林旅游：拥有丰富的景区资源，大股东变更带来新机遇，预计14年-16年EPS分别为0.10元、0.15元和0.17元，评级为“增持”。
• 腾邦国际：B2B、TMC和互联网金融三大主业协同发展，预计14年-15年EPS分别为0.50元和0.64元，评级为“买入”。
• 中国国旅：打造“旅游+免税”综合旅游项目，预计14年-16年EPS分别为1.59元、1.90元和2.21元，评级为“买入”。
• 号百控股：业绩好转，预计14年-15年EPS分别为0.16元和0.18元，评级为“增持”。

投资建议

• 宋城演艺：文化演艺大平台的搭建者，未来增长潜力大。
• 桂林旅游：资源在手，期待新生，新股东带来新机遇。
• 腾邦国际：三大主业协同发展，业绩保持高增长。
• 中国国旅：打造“旅游+免税”综合旅游项目，未来盈利空间大。
• 号百控股：业绩好转，国企改革带来增长预期。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响行业整体表现。
• 突发事件风险：如自然灾害、疫情等。
• 项目进展低于预期：可能影响公司业绩。
• 政策风险：政策变化可能影响行业发展方向。

行业数据概览

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