20260902-国联民生-汇川技术-300124.SZ-汇川技术_300124.SZ_2026年半年报点评_传统业务稳步增长_新兴业务有望赋予新动能_国联民生_4页_1mb

报告摘要

汇川技术（300124.SZ）2026年半年报总结

核心内容概述

汇川技术于2026年8月28日发布2026年半年报，展示了其在传统业务和新兴业务领域的表现。公司上半年营业收入达到246.75亿元，同比增长20.31%，归母净利润同比下降5.34%，但扣非归母净利润同比增长3.17%。2026年第二季度，公司营业收入同比增长26.02%，归母净利润同比增长9.17%，扣非归母净利润同比增长18.97%。

主要业务表现

工业自动化与数字化

市场份额：公司在通用伺服系统、低压变频器、中大型PLC和小型PLC产品中均保持领先地位，其中小型PLC产品市场份额为14.6%，位居第二。
销售收入：2026年上半年工业自动化与数字化业务实现销售收入约135亿元，同比增长约29%。
细分业务增长：
- 通用自动化业务：销售收入约110亿元，同比增长约36%。
- 伺服系统：销售收入约48亿元。
- 变频器：销售收入约33亿元。
- PLC&HMI：销售收入约14亿元。
- 智慧电梯相关产品：销售收入约24亿元，同比增长约5%。

新能源汽车动力系统

市场份额：电控、电机定子、驱动总成产品市场份额分别约为8.4%、9.0%、7.5%，均位列第三方供应商第一；车载充电机市场份额为4.4%，总排名第九。
销售收入：2026年上半年新能源汽车动力系统业务实现销售收入约94亿元，同比增长约4%。
行业前景：受益于全球新能源汽车渗透率持续提升及电动化与智能化加速发展，公司长期成长空间广阔。

智能机器人

市场份额：工业机器人产品市场份额为9.2%，排名第三；SCARA机器人产品市场份额约25%，排名第一。
战略地位：智能机器人是公司重点布局的战略新业务，未来有望成为新的增长动能。

盈利预测与财务指标

项目/年度	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	45,105	52,640	61,767	73,297
营业收入增长率	21.8%	16.7%	17.3%	18.7%
归母净利润（百万元）	5,050	5,937	7,136	8,644
归母净利润增长率	17.8%	17.6%	20.2%	21.1%
每股收益（元）	1.86	2.19	2.64	3.19
PE（倍）	33	28	24	19

财务健康状况

资产结构：公司资产规模稳步增长，2026年资产合计预计为80.518亿元，2028年预计达106.191亿元。
负债情况：2026年负债合计预计为38.864亿元，资产负债率维持在48.27%左右。
现金流：2026年经营活动现金流预计为10,300亿元，投资活动现金流为-617亿元，筹资活动现金流为-792亿元。

主要财务指标

回报率：
- ROA（总资产收益率）：2026年预计为7.98%，2028年预计达8.90%。
- ROE（净资产收益率）：2026年预计为14.93%，2028年预计为16.57%。
经营效率：
- 应收账款周转天数：从88.72天降至82.92天。
- 存货周转天数：从84.45天降至73.57天。
- 应付账款周转天数：从127.17天增至133.35天。
- 总资产周转率：2026年预计为0.69，2028年预计达0.74。
估值分析：
- P/E（市盈率）：从33倍降至19倍。
- P/S（市销率）：从3.7倍降至2.3倍。
- P/B（市净率）：从4.8倍降至3.2倍。
- EV/EBITDA（企业价值/息税折旧摊销前利润）：从25倍降至16倍。

投资建议

公司作为工业自动化与新能源汽车动力系统领域的龙头企业，受益于智能化、双碳等政策推动。预计2026-2028年公司营收分别为526.40亿元、617.67亿元、732.97亿元，归母净利润分别为59.37亿元、71.36亿元、86.44亿元。以2026年8月28日收盘价为基准，对应PE分别为28X、24X、19X，维持“推荐”评级。