20160822-华创证券-机械设备行业深度研究_见微知著_内有乾坤_崛起中的连接器帝国_51页_2mb

机械设备行业总结：连接器行业的发展与机遇

核心内容

连接器作为电子元器件的重要组成部分，广泛应用于多个领域，包括航空、航天、军事装备、交通运输、通讯、计算机、汽车、工业、家用电器等。随着全球制造业向中国转移，连接器行业在全球范围内处于稳步上升期，市场集中度持续提高，中国已成为全球连接器市场的主要增长动力。

主要观点

1. 全球连接器行业处于成熟上升期，市场集中度高

• 2009-2015年全球连接器市场规模复合年增长率达 8.05%，2015年市场规模达 562亿美元，预计2017年将达 618亿美元。
• 从1980年到2014年，全球前10大连接器企业市场份额从 38.0% 提高到 56.8%，表明行业整合趋势明显。
• 2014年全球连接器市场主要应用领域包括：汽车（22.2%）、电信与数据通信（20.4%）、计算机与周边产品（16.3%）、工业（11.9%），合计占 70% 以上。

2. 中国已成为全球连接器主战场，高端连接器行业快速崛起

• 2009-2015年中国连接器市场规模增速达 13.59%，远高于全球 8.05% 的增速，2014年中国市场份额达 25.75%，稳居全球第一。
• 中国连接器行业集中度较低，但随着高端制造业向中国转移，行业整合与结构升级将成为未来重点。
• 中国高端连接器企业，如立讯精密、中航光电、得润电子等，正在快速成长，有望成为世界百强企业。

3. 多下游应用市场兴起，中国高端连接器市场增长动力强劲

• 中国连接器市场涵盖五大主要板块：汽车、电信与数据通信、计算机及消费电子、工业、军事航空，合计市场规模每年达 2015亿元。
• 汽车连接器：传统汽车连接器进口替代空间达 490亿元，新能源汽车连接器年均市场增量预计达 65亿元。
• 通信连接器：4G提速和TD-LTE产业链成型，推动高端射频同轴连接器和光纤连接器需求大涨。
• 计算机与消费电子连接器：Type-C作为统一USB接口标准，未来有望逐步取代USB，市场规模预计达 687亿元。
• 工业连接器：铁路建设“十三五”期间投资规模维持高位，连接器年均市场空间达 20亿元。
• 军事航空连接器：国防军工投资力度加大，“十三五”期间军用连接器市场规模每年达 90亿元。

4. 世界连接器龙头企业的两种发展思路

• 安费诺：广度上“从一到多”，通过并购扩展业务至汽车、通信、工业、军工航空等主流领域。
• 泰科电子：深度上“从多到一”，聚焦严苛环境产品，提升盈利能力与市场份额。

5. 推荐公司及行业评级

• 立讯精密（002475）：推荐，最先进入全球top10的中国企业，潜在市值达千亿。
• 永贵电器（300351）：推荐，具备“轨交”深度和“连接器”广度，有望复制泰科、安费诺龙头模式。
• 中航光电（002179）：推荐，军工连接器冠军，“军民融合”典范，布局新能源汽车、通信、轨交等多高成长领域。
• 得润电子（002055）：推荐，家电连接器龙头，打造消费电子、汽车电子两大领域综合服务商。
• 航天电器（002025）：推荐，军工领域领先连接器企业，致力于研发高端继电器、微特电机等产品。

关键信息

• 全球市场集中度：2014年全球前十大连接器企业市场份额达 56.8%。
• 中国市场占比：2015年市场规模达 145亿美元，占全球市场份额 26.13%。
• 行业增速：2009-2015年中国连接器市场增速远高于全球，达到 13.59%。
• 连接器类型：包括条形/压按式、圆形、矩形/重载、射频同轴、PCB/印刷电路板等。
• 进口替代空间：传统汽车连接器进口替代空间达 490亿元，新能源汽车连接器年均市场增量达 65亿元。
• 行业整合趋势：国内连接器企业集中度逐步提高，2010年Top3企业市场份额为 5.8%，2015年提升至 17%。
• 连接器技术要求：新能源汽车连接器需承受 500A电流、600V电压，技术门槛高，进口替代空间大。

图表目录

• 图表1：常用连接器的分类
• 图表2：2000年至2017年全球连接器市场销售额
• 图表3：1980-2014年全球前十大连接器厂商市场份额变化
• 图表4：连接器行业上下游
• 图表5：2014年全球连接器各细分市场规模占比
• 图表6：2014-2015连接器各细分市场增速
• 图表7：2011-2015年全球主要国家/地区连接器市场规模
• 图表8：2003/2015年全球连接器市场占有率
• 图表9：我国连接器市场规模
• 图表10：全球制造业转移路径
• 图表11：中国连接器行业集中度变化趋势
• 图表12：中国电子元件百强中的连接器企业
• 图表13：电子元件百强收入中连接器企业收入占比不断提升
• 图表14：中国电子元件百强中连接器收入在全球连接器市场中的占比不断提升
• 图表15：从2006到2014年中国连接器企业正在遵循台湾企业发展轨迹
• 图表16：十三五期间高端连接器市场规模及相关上市公司
• 图表17：汽车连接器及线束在汽车中的分布
• 图表18：我国汽车销量
• 图表19：全球汽车连接器市场份额
• 图表20：国内主要汽车连接器企业
• 图表21：2015-2020年新能源汽车连接器市场增量估算
• 图表22：国内主要新能源汽车连接器企业
• 图表23：移动通信技术传输速率不断提高
• 图表24：TD-LTE产业链中通信连接器的分布
• 图表25：2010-2020年中国射频连接器市场规模
• 图表26：2010-2020年中国光纤连接器市场规模
• 图表27：国内主要高端通信连接器企业
• 图表28：Type-C将在多功能应用场景中统一USB接口标准
• 图表29：Type-C各项性能明显优于USB 3.0
• 图表30：Type-C标准产值
• 图表31：国内“十三五”期间每年Type-C连接器市场规模估算
• 图表32：国内主要Type-C连接器公司
• 图表33：2013-2018E年全球FPC市场需求规模
• 图表34：2013-2018年各FPC应用领域市场结构分析
• 图表35：国内主要FPC连接器公司
• 图表36：“十三五”期间轨交连接器市场规模估算
• 图表37：主要轨道交通连接器企业
• 图表38：2009-2017年中国军用连接器市场规模发展趋势与预测
• 图表39：国内军工连接器主要企业
• 图表40：1990~2007年全球连接器行业并购案例数量
• 图表41：连接器10大厂商在过去10年的销售业绩
• 图表42：安费诺2008-2015年营业收入
• 图表43：2015年安费诺收入业务占比
• 图表44：并购占据安费诺资本配置中的主要部分
• 图表45：安费诺连接器业务及市场份额快速提升
• 图表46：安费诺收购计划
• 图表47：安费诺在汽车、通信、工业、军工航空领域并购的主要连接器公司及数量
• 图表48：安费诺市值实现了近6倍的增长
• 图表49：从2007年开始泰科电子进行了多次产品结构调整
• 图表50：泰科电子在产品结构调整后毛利率显著提升
• 图表51：泰科电子目前三块业务分别对应三大高景气度市场
• 图表52：泰科从2010年起开始并购布局领域内领先企业
• 图表53：产品结构调整后，泰科电子市值实现了翻十倍增长
• 图表54：2007-2015年公司营业收入和毛利率
• 图表55：2015年营业收入组成
• 图表56：立讯精密多业务布局打造连接器平台
• 图表57：2009-2015年公司营业收入和毛利率
• 图表58：2015年营业收入组成
• 图表59：永贵电器“轨交”深度、“连接器”广度双发力
• 图表60：2006-2015年公司营业收入和毛利率
• 图表61：2015年营业收入组成
• 图表62：中航光电内生外延，布局新能源汽车、通信、军工、轨交等多高成长领域
• 图表63：2006-2015年公司营业收入和毛利率
• 图表64：2006-2015年公司营业收入和毛利率
• 图表65：2015年营业收入组成

行业发展趋势

• 连接器行业持续增长，市场集中度逐步提升。
• 中国连接器市场增长迅速，未来将承担全球连接器增长的主要责任。
• 高端连接器市场潜力巨大，国内企业正加速崛起。
• 连接器行业未来将向智能化、小型化、高速化、高可靠性方向发展。
• 世界连接器龙头企业通过并购与产品结构调整，进一步巩固市场地位，中国企业也有望成为全球连接器市场的重要力量。

推荐标的

• 立讯精密
• 永贵电器
• 中航光电
• 得润电子
• 航天电器