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遇见小面（02408.HK）2026H1业绩公告总结

核心内容概述

遇见小面（02408.HK）于2026年8月18日发布2026年半年度业绩公告，展示了其在2026年上半年的财务表现及未来发展战略。整体来看，公司业绩表现稳健，收入与利润持续增长，同时通过主动降价和降本措施有效推动了订单增长和盈利能力提升。

主要财务数据

营收与利润

• 2026H1 营业总收入：9.39 亿元，同比增长 33.6%
• 2026H1 总商品交易额：10.31 亿元，同比增长 29.1%
• 2026H1 归母净利润：0.63 亿元，同比增长 51.2%
• 2026H1 经调整净利润：0.73 亿元，同比增长 40.0%
• 经调整净利率：7.8%，同比提升 0.4pct

盈利预测

主要观点与关键信息

1. 拓店策略持续推进

• 截至2026H1末，公司门店总数达550家，同比增长133家，其中直营门店451家，特许经营门店99家。
• 门店布局上，直营一线及新一线城市门店占比最高，为390家，同比增长92家。
• 公司维持2026年开设150-180家餐厅的目标，预计能够顺利达成。

2. 主动降价带动订单增长

• 尽管同店销售额同比微降4.3%，但单店日均订单量同比增长7.8%，从372单增至401单。
• 同店单均金额下降11.5%，从31.3元降至27.7元，表明降价策略有效，订单量增长对收入有显著拉动作用。

3. 外卖业务持续增长

• 2026H1直营餐厅收入达8.53亿元，同比增长36.2%，占总收入的90.8%。
• 外卖收入占比从2025H1的18.3%提升至25.8%，同比增长88.1%。
• 外卖平台服务费同比增长71.6%至0.52亿元，表明外卖业务增长迅速，但同时增加了运营成本。

4. 成本控制成效显著

• 租金费用率：同比下降1.1pct至16.9%
• 广告推广费率：同比下降0.3pct至1.1%
• 经调整净利率：同比提升0.4pct至7.8%，反映公司成本管理能力增强。

5. 财务预测调整

• 考虑到外卖业务对盈利的短期影响，公司调整了2026-2028年归母净利润预测至1.81/2.71/3.97亿元，分别同比增长70%、50%、46%。
• 2026E对应的P/E为11倍，2027E为7倍，2028E为5倍，估值持续下降，显示市场对公司未来增长的预期较高。

6. 资产与现金流情况

• 资产总计：2026E预计达2,571.51亿元，较2025A增长约42.7%。
• 现金及现金等价物：2026E预计达776.17亿元，较2025A增长14.7%。
• 经营活动现金流：2026E预计为420.71亿元，较2025A略有下降，但总体仍保持正向。
• 投资活动现金流：2026E预计为-324.96亿元，主要用于门店扩张。
• 筹资活动现金流：2026E预计为3.88亿元，主要用于补充流动资金。

7. 财务比率表现

投资评级与建议

• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司虽面临短期盈利压力，但降价策略有效，拓店顺利，未来增长可期。
• 估值逻辑：当前PE为11倍，市场对公司未来盈利能力持乐观态度。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业竞争可能影响公司市场份额。
• 原材料成本上涨：成本控制压力仍存。
• 产品销售不达预期：需关注市场需求变化及消费者偏好。

结论

遇见小面在2026年上半年继续保持快速增长态势，通过降价策略有效提升订单量，同时优化成本结构，净利率稳步提升。公司以直营为主导，持续拓展市场，外卖业务成为重要增长引擎。尽管面临短期盈利压力，但整体战略清晰，盈利预测乐观，维持“买入”评级。投资者需关注市场竞争、成本控制及产品销售等潜在风险。