20221020-安信证券-2022年9月叉车行业点评_行业基本面或迎边际改善_头部企业盈利能力已率先修复_4页_282kb

叉车行业2022年9月点评总结

行业基本面边际改善

2022年9月，叉车行业销量为85,953台，同比下降5.51%，累计销量为807,914台，同比下降4.58%。尽管行业整体仍面临下行压力，但9月销量增速降幅明显收窄，表明通用制造业景气度已出现边际改善的迹象。

制造业景气度筑底

自2022年第二季度起，叉车销量增速转为负增长，4月至9月的月度销量增速分别为-22%、-16%、-7%、-10%、-15%、-5.51%。9月增速降幅收窄，显示行业已进入周期底部阶段，景气度有望逐步回升。

资金面改善

• 8月制造业固定资产投资完成额累计同比10%，投资端维持增长；
• 9月新增社融3.53万亿元，超出预期，企业中长贷和委托贷款高增，实体融资需求回升；
• 政策层面，国务院和央行推出政策贴息、专项再贷款等措施，支持制造业转型升级和新基建，推动行业复苏。

出口表现亮眼，新能源产品竞争力提升

出口增长强劲

2022年1-8月，叉车累计出口23.8万台，同比增长20%，占总销量比重提升至33.0%，较2021年全年提升4.25个百分点。出口表现持续强劲，显示出行业在全球市场中的竞争力。

电动叉车出口增长显著

1-8月电动叉车及装有升降或搬运装置的工作车辆出口达37.9万台，同比增长53.1%。电动类产品需求增长迅速，国产新能源叉车在全球市场中占据有利地位。

头部企业新能源布局

• 杭叉集团：早在2018年便与宁德时代合作，定制开发异形锂电池，批量应用于全系列叉车产品，2021年启动“6万台新能源叉车项目”，提升新能源产品制造能力，目前全系列产品实现新能源化；
• 安徽合力：与宁德时代、杭州鹏成新能源成立合资公司，推动锂电化发展。2022年上半年推出多款新能源新品，包括G2系列同步磁阻电机锂电池叉车、高压锂电叉车等，新品订单总量超万台。出口收入同比增长27%，带动整体收入增长68%。

头部企业盈利改善显著

安徽合力发布三季度业绩快报，2022年前三季度实现营业收入119.49亿元，同比增长1.09%；归母净利润6.86亿元，同比增长34.34%。其中，第三季度收入39.24亿元，同比增长1.2%，归母净利润2.54亿元，同比增长92%，净利率达6.47%，同比提升3.1个百分点。

盈利改善原因

• 钢材价格下降释放成本压力，三季度钢材综合价格指数同比下降24.8%；
• 出口收入快速增长，带动汇兑收益增加；
• 新能源产品销量和国际化业务增长，推动整体盈利能力提升。

投资建议

在国内外需求复苏预期增强的背景下，建议重点关注以下企业：

• 杭叉集团：新能源布局深入，产品竞争力强；
• 安徽合力：业绩表现亮眼，出口增长显著；
• 诺力股份：受益于行业复苏和新能源趋势。

风险提示

• 下游制造业投资不及预期；
• 原材料价格波动风险；
• 海外市场需求不及预期。

行业评级体系

收益评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数波动。