20240902-国元证券-天融信-002212.SZ-2024年半年度报告点评_经营业绩短期承压_提质增效成果显著_4页_838kb

天融信2024年半年度报告分析总结

天融信于2024年8月15日发布半年度报告，报告期内经营业绩短期承压，收入下滑但盈利质量改善。2024年上半年，公司营业收入同比下降13.07%至87.3亿元；归母净利润转亏为净亏损20.6亿元，扣非归母净利润亏损21.6亿元，亏损幅度收窄，主要得益于收入质量提升和毛利率大幅上升至63.30%，增加78.6个百分点。期间费用总额下降26.3%，其中研发费用减58.0%，管理费用降30.64%，销售费用小幅增9.71%，经营活动现金流净额激增1544%。

传统安全业务遭遇景气减弱，基础安全产品和基础安全服务收入同比下滑，但新方向如云安全、云计算和信创安全保持高增长，分别实现营收同比增长51.52%、35.80%和22.99%。细分行业方面，卫生、能源和政法领域收入增长强劲，分别达46.45%、33.42%和31.13%。

公司积极布局“AI+安全”战略，基于AI技术推出天问大模型系统等产品，应用于威胁检测等场景，并在车联网、工业控制系统等领域深化解决方案，获得行业认可。

基于上半年数据，调整未来三年盈利预测：2024-2026年收入预计337.5亿、380.7亿、426.5亿元；归母净利润预测20.4亿、30.6亿、37.7亿元，并维持“买入”评级。风险包括原材料供应、行业季节性波动、人才流失和技术变化等。

整体上，天融信尽管短期业绩承压，但新业务成长潜力大，继续推动提质增效。

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