20210404-开源证券-煤炭开采行业周报_动力煤淡季上涨超预期_持续看好煤炭股行情_20页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

2021年4月4日发布的煤炭行业周报指出，动力煤价格在淡季上涨超预期，煤炭板块整体表现优于沪深300指数，估值处于全A股尾部，整体行情向好，持续看好煤炭股的投资价值。

主要观点

• 动力煤价格持续上涨：本周秦港Q5500现货平仓价上涨至735元/吨，港口和产地价格均出现上涨，期货价格也显著上升。
• 供需格局偏紧：供给端受政策限制，内蒙古、山西、陕西等地严格执行安全检查与产能限制，导致供应紧张。同时，大秦线检修期来临，进一步加剧了港口库存下降。
• 需求保持强劲：电厂日耗接近冬季高峰期水平，库存消耗积极，经济复苏预期支撑煤炭需求。
• 估值处于低位：煤炭板块PE为13.2倍，PB为1.14倍，均位列全A股倒数第四位，具备估值修复潜力。
• 行业前景乐观：预计2021年煤价中枢将明显上移，煤企业绩有望改善，高分红属性增强长期投资价值。

关键信息

1. 动力煤市场

• 价格走势：本周秦港Q5500现货平仓价上涨至735元/吨，环比上涨7.61%；环渤海动力煤综合价格指数微涨至585元/吨，环比上涨0.52%。
• 库存情况：秦港库存下跌至443.50万吨，跌幅达12.48%；长江口库存微涨，广州港库存小幅下跌。
• 期货市场：动力煤期货价格涨至740.4元/吨，环比上涨6.07%。

2. 煤焦钢产业链

• 焦煤市场：港口价格持平，产地价格稳定，期货价格小幅上涨，升水幅度扩大。
• 焦炭市场：现货价格下跌至2000元/吨，环比下跌4.76%；落实第八轮提降，累积降幅达800元/吨。
• 库存情况：炼焦煤库存总量小幅下降，焦炭库存微跌。
• 需求情况：焦化厂开工率整体稳定，但大型焦化厂微涨，中型小幅下跌，小型持平；钢厂高炉开工率小幅下跌，唐山钢厂开工率维持低位。

3. 行业动态

• 全国煤炭行业利润增长显著：2021年1-2月全国煤炭开采和洗选业实现利润574.7亿元，同比增长204.4%。
• 榆林煤炭产量增长：1-2月榆林市原煤产量增长43.3%，洗煤产量增长15%。
• 煤炭储备与供应：陕西省安排“保量保价”电量695亿千瓦时，湖南省将通过多渠道保障煤炭供应，加快储备体系建设。

4. 公司公告

• 淮北矿业：2021年第一季度可转债转股完成，累计转股数量为5251万股，占发行总量的2.42%。
• 金能科技：可转债累计转股4413万股，占发行总量的6.53%。
• 平煤股份：2020年业绩增长，主要得益于精煤战略实施、成本控制和经营管理优化。
• 陕西煤业：发布智能矿井建设企业标准，推动智能化发展。
• 兖州煤业：控股股东完成战略重组，更名为山东能源集团有限公司。

5. 投资建议

• 高分红受益标的：中国神华、平煤股份、盘江股份、陕西煤业、淮北矿业。
• 新产业转型受益标的：山煤国际、金能科技、华阳股份。
• 国改深化受益标的：山西焦煤、潞安环能、晋控煤业。
• 经济复苏高弹性受益标的：兖州煤业、神火股份。
• 积极推动债务重组受益标的：ST永泰。

风险提示

• 经济增速下行风险：新冠疫情对经济造成下行压力，煤炭行业景气程度依赖宏观经济回暖。
• 供需错配风险：政策变动可能导致煤炭供需格局出现错配。
• 可再生能源替代风险：水电、风电、太阳能等可再生能源快速发展，可能对火电市场形成替代效应。

估值与评级

• 煤炭板块表现：本周煤炭板块小涨2.70%，跑赢沪深300指数0.25个百分点。
• 估值水平：PE为13.2倍，PB为1.14倍，均位于全A股尾部。
• 投资评级：看好（维持），建议投资者关注高分红、新产业转型及国改受益标的。

行业展望

• 未来预期：二季度经济复苏将支撑煤炭需求，6月“迎峰度夏”将带来阶段性需求增长。
• 供给端限制：主要限产政策具备延续性，安监力度加大，短期内供应紧张局面难以扭转。
• 价格支撑：供紧需强的紧平衡基本面将持续，煤炭价格有望维持强势。

分析师承诺与法律声明

• 分析师承诺：报告内容反映分析师个人观点，不与报酬直接相关。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议，不保证内容准确性，投资者需自行判断。

总结

本报告指出，2021年煤炭行业在供需格局偏紧、经济复苏预期支撑下，动力煤价格持续上涨，煤炭板块整体表现优于市场，估值处于低位，具备提升空间。建议投资者关注高分红、新产业转型及国改受益标的，同时需警惕经济下行、供需错配及可再生能源替代等风险。