20180520-华创证券-煤炭开采行业周报_旺季已到_动力煤快涨驱动板块行情_18页_1mb

行业周报总结（20150713-20150717）

核心内容

本周煤炭行业整体呈现上涨趋势，尤其是动力煤和焦煤板块，主要受旺季提前、需求旺盛以及库存偏低等因素影响。同时，国家发改委发布稳定煤价政策，强调煤炭市场供需平稳，库存充足，运力有保障，试图遏制煤价大幅上涨。此外，部分重点公司被纳入MSCI新兴市场指数，提升市场关注度。

主要观点

1. 运输情况

• 港口吞吐量：受北方天气影响，主要港口吞吐量有所下滑，但调入量保持高位。
• 沿海运价：运价高位跳涨，部分线路涨幅达5-15元/吨，部分港口运价已超越去年夏季高峰。
• 运力瓶颈：运输受限背景下，运价与煤价同步上涨，显示市场供需紧张。

2. 动力煤行情

• 旺季提前：沿海6大电厂日耗水平持续上升，已接近去年夏季高峰，旺季提前开启。
• 供需关系：煤炭供给增长慢于需求增长，供需格局进一步趋紧。
• 库存情况：全国统调电厂存煤超过1亿吨，可用22天，但港口和电厂库存相对较低，接近安全线。
• 煤价走势：动力煤价格快速上涨，预计煤价有望突破去年冬季高点。

3. 双焦市场

• 焦炭价格：焦炭现货价格持续上涨，吨二级焦毛利接近400元/吨，供需缺口支撑价格。
• 低硫焦煤：低硫焦煤因环保政策和需求增长出现结构性短缺，价格将率先反弹。
• 焦煤库存：焦煤库存处于低位，煤矿、港口及终端库存均偏低，基本面健康。

4. 市场表现

• 板块表现：煤炭板块整体上涨2.79%，强于大盘。
• 个股表现：蓝焰控股领涨，金能科技领跌。
• 行业评级：煤炭行业被推荐，预期未来3-6个月内涨幅超过基准指数5%以上。

关键信息

5. 行业政策

• 发改委稳定煤价：强调当前煤炭供需形势平稳，库存充足，运力有保障，煤价上涨缺乏市场基础。
• 中长期合同：中长期合同“压舱石”作用显著，价格稳定在合理区间。
• 安全生产检查：国家煤炭安监局将在5-10月对煤矿进行安全生产标准化抽查，影响行业供给。

6. 重点公司公告

• 中国神华：发布2018年4月运营数据，商品煤产量下降，聚乙烯销量下降，部分装置检修。
• 昊华能源：红庆梁煤矿已取得联合试运转批文，预计下半年转固。
• 中煤能源：维持“AAA”信用评级，债券评级稳定。
• 蓝焰控股：子公司在煤层气区块进行勘查，进展显著。

投资策略

• 动力煤：供需关系趋紧，煤价有望继续上涨，重点关注陕西煤业、兖州煤业。
• 焦煤：基本面健康，降价压力解除，低硫焦煤将率先反弹，重点关注山西焦化和潞安环能。

风险提示

• 煤价调控政策：发改委可能出台超预期的煤价调控政策，影响市场走势。

行业数据概览

市场表现对比

重点公司表现

• 蓝焰控股：领涨
• 金能科技：领跌

评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学金融学硕士，连续三年新财富最佳分析师（钢铁行业第三名）。
• 罗兴：助理研究员，香港科技大学硕士，上海交通大学本科。
• 张文龙：助理研究员，上海交通大学硕士，2018年加入华创证券研究所。

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成对所涉及证券的个人投资建议。投资有风险，入市需谨慎。