20230428-东吴证券-德赛西威-002920.SZ-2023年Q1业绩点评_内部费用控制明显_全球布局加速推进_3页_407kb

德赛西威2023年Q1业绩总结

核心财务表现

• 营收与利润：2023年Q1营收同比+2680%，环比-1739%，归母净利润同比增长395%，环比下滑3276%。
• 费用控制：研发和管理费用率同比下降，毛利率环比减少0.48pct。
• 预测展望：2023-2025年营收预计194.56亿、238.40亿、294.14亿元，同比增速分别为30%、23%、23%；净利润预计15.07亿、20.04亿、24.26亿元，同比增速分别为27%、33%、21%。

业务关键点

• 需求变化影响：终端客户需求下降导致行业整体下滑，叠加核心客户产量环比大幅下降。
• 智能驾驶增长：智能驾驶业务产量增长快于行业，配套车型小鹏、理想车型销量环比分别增长162%、1044%。
• 全球化推进：在欧洲、墨西哥等布局新工厂，国际化战略加快。

风险提示

• 自动驾驶推广速度不及预期。
• 行业缺芯情况持续时间超出预期。

投资建议

维持“买入”评级，PE预计区间40-30倍。