20241215-广发期货-氯碱周报_SH_氧化铝厂采买价下调加速_盘面回落关注基差表现_V_弱现实难改盘面承压_01低位运行为主_29页

烧碱周报核心观点与数据摘要

一、烧碱市场分析

供应端

1. 开工率高位运行：山东地区烧碱企业周度加权平均开工率维持在90.3%以上，全国数据也较高，供应压力持续。
2. 库存累库明显：华东和山东地区32%液碱库存数据显示，厂库库存同比明显高于往年水平，累库趋势显著。
3. 采买价下跌加速：山东大型氧化铝厂连续下调原料采购价，部分企业暂停备货计划，价格下行预期增强。
4. 基差走弱：现货价格低于期货，基差表现偏空，预示市场情绪承压。

需求端

• 氧化铝行业利润丰厚，但仍面临环保限产及进口矿替代的影响，需求增量有限。
• 冬季环保政策扰动生产，需求旺季支撑减弱，企业利润下滑。

投资策略

• 建议维持偏空思路，关注宏观政策变化及基差表现。
• 期权策略上，建议卖出SH2505-C-2800，以应对价格下行风险。

二、聚氯乙烯（PVC）市场分析

供应端

1. 开工率回升：截至12月12日，PVC整体开工负荷率约78.9%，电石法与乙烯法开工率均有回升，但行业产能过剩问题依然突出。
2. 库存压力大：社会库存及企业库存均处于同比高位，后续库存压力仍存。
3. 成本支撑弱化：原料电石价格波动，企业利润偏低，整体成本面支撑有限。

需求端

• 下游需求偏好偏差，尤其是房地需求尚未完全恢复，终端采买谨慎。
• 出口方面，印度反倾销政策及政策到期风险使印度采购偏谨慎，出口量同比缩减。
• 国内需求疲软，PVC现货价格持续下跌，供需矛盾加剧。

投资策略

• 建议维持偏空思路，关注政策变化与库存压力。
• 期权建议卖出V2505-C-6100，以应对价格下降风险。

三、综合建议

报告指出，短期来看，烧碱和PVC供需均面临压力，市场情绪偏弱。无论是化工品还是相关原材料，短期驱动不足，建议投资者保持谨慎，关注政策面及基差变动。