20170912-首创证券-房地产行业周报_房贷利率八连升_金九银十或成色不足_23页_2mb

报告摘要

首创证券房地产行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2017年9月12日，分析了2017年9月4日至9月10日期间房地产行业的市场动态、板块表现及投资建议。整体来看，房地产市场在多个维度表现疲软，尤其是新房和二手房成交面积及金额同比和环比均出现下降。同时，房贷利率持续上升，对市场形成抑制。报告建议关注一线房企和区域资产价值弹性高的地方龙头。

主要观点

房贷利率上升：8月份全国首套房平均利率较7月份上升13个基点，达到基准利率的1.04倍。90.8%的银行不再提供优惠利率，利率上浮趋势进一步扩大。
市场成交疲软：新房成交面积同比减少37.42%，环比减少16.17%；二手房成交面积同比减少44.96%，环比减少8.68%。
库存去化周期：重点29城市商品房可售面积同比减少15.76%，环比减少0.24%，去化周期降至72.53周。
土地市场活跃度：年初至今土地成交金额较去年平均增加25.80%，但整体趋势有所放缓。
板块表现：中信地产板块全周上涨3.25%，相对沪深300超额收益3.37个百分点，板块涨幅居前。
投资建议：在行业精细化发展阶段，一线房企在土地拓展、开发模式和产品溢价方面具有相对优势，建议关注保利、金地、万科、华夏幸福、迪马股份、天地源等公司。

关键信息

市场动态

新房成交：
- 68城合计成交508.71万平米，同比减少37.42%，环比减少16.17%。
- 一线城市成交63.19万平米，同比减少50.82%，环比减少22.69%。
- 二线城市成交221.88万平米，同比减少32.98%，环比减少5.17%。
- 三线城市成交223.64万平米，同比减少36.70%，环比减少23.18%。
二手房成交：
- 21城合计成交117.93万平米，同比减少44.96%，环比减少8.68%。
- 一线城市成交29.05万平米，同比减少63.37%，环比减少7.64%。
- 二线城市成交71.44万平米，同比减少39.89%，环比减少9.22%。
- 三线城市成交17.43万平米，同比减少44.96%，环比减少8.17%。
库存去化：
- 29城商品房可售面积合计14069.31万平米，同比减少15.76%，环比减少0.24%。
- 去化周期较上上周减少1.44周至72.53周。
土地市场：
- 年初至今土地成交金额高于去年25.80%。
- 一线城市土地成交均价及溢价率较高，二线城市土地成交金额增长17.92%，三线城市土地成交金额略有下降。

投资建议

利率上浮风险：房贷利率的集中上浮将对需求端构成实质性抑制，而非预期引导。流动性调控进一步加大可能矫枉过正，影响刚需购房者。
关注行业龙头：一线房企在土地拓展、开发模式和产品溢价方面具有相对优势，市场将给予更高的价格认可。
区域资产价值弹性：建议关注区域资产价值弹性较高的地方龙头。
具体推荐公司：保利、金地、万科、华夏幸福、迪马股份、天地源等。

行业热点

行业新闻

房贷利率上升：8月全国首套房平均利率为5.12%，较7月上升2.47%，较去年8月上升15.35%。
消费贷风险：部分消费贷可能变相流入房地产市场，需警惕。
湖北省国资委通知：要求省出资企业谨慎投资房地产，严控风险。
北京自住房转共有产权住房：北京住建委表示，尚未销售的自住房将转为共有产权住房。

公司公告

招商蛇口：
- 2017年8月签约销售面积32.86万平方米，同比增长5.92%。
- 签约销售金额72.43亿元，同比增长57.52%。
- 1-8月累计签约销售面积352.60万平方米，同比增长38.70%。
- 累计签约销售金额685.59亿元，同比增长67.65%。
广宇发展：
- 2017年8月签约面积6.69万平方米，签约金额5.17亿元。
- 1-8月累计签约面积76.22万平方米，签约金额62.01亿元。
保利地产：
- 2017年8月签约面积157.53万平方米，同比增长41.53%。
- 签约金额229.88亿元，同比增长57.53%。
- 1-8月累计签约面积1345.55万平方米，同比增长31.08%。
- 累计签约金额1861.66亿元，同比增长35.53%。
新城控股：
- 2017年8月合同销售金额约87.34亿元，销售面积约59.67万平方米。
- 1-8月累计合同销售金额约638.97亿元，同比增长66.30%。
- 累计销售面积约460.30万平方米，同比增长25.21%。