20260829-五矿期货-氧化铝周报_现货价格持续下探_盘面价格弱势震荡_35页_3mb

氧化铝周报总结（2026/08/29）

核心内容概览

本周氧化铝市场整体呈现现货价格持续下探、盘面价格弱势震荡的态势。现货价格在多个地区出现下跌，期货价格则低位宽幅震荡。市场供需格局偏弱，库存持续累库，同时矿端政策与成本支撑成为关注焦点。

主要观点

1. 期货与现货价格

• 期货价格：截至8月28日，氧化铝指数周内下跌1.62%至2665元/吨，持仓增加4.4万手至57.7万手。
• 现货价格：广西、贵州、河南、山东、山西和新疆地区现货价格分别下跌5元/吨、10元/吨、5元/吨、15元/吨、5元/吨、持平。
• 基差与月差：山东现货价格报2675元/吨，升水10合约27元/吨；连1-连3月差收盘录得-31元/吨。

2. 矿端情况

• 国产矿：本周国产铝土矿价格维持不变。
• 进口矿：几内亚铝土矿CIF价格上涨0.5美元/吨至71.5美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持66.5美元/吨。
• 政策影响：几内亚铝土矿管控政策尚未发布，预计将适度削减出口量，提高矿价，但矿价上行空间仍受限，需持续关注政策动向。

3. 供给端

• 产量：2026年7月氧化铝产量800万吨，同比增加3.55%，环比增加5.08%。前七个月累计产量5391万吨，同比增加5.28%。
• 周度产量：截至8月28日，周度产量190.8万吨，较上周减少1.2万吨。
• 产能：7月运行产能9590万吨，同比增加2.24%，环比增加180万吨。
• 利润情况：氧化铝企业利润整体偏低，山西和河南地区使用海外矿石分别亏损140元/吨和80元/吨。

4. 进出口情况

• 净进口：2026年7月氧化铝净进口6.17万吨，前七个月累计净进口72.98万吨。
• 进口窗口：澳洲FOB价格下跌13美元/吨至348美元/吨，进口盈亏为-336元/吨，进口窗口维持关闭。
• 出口情况：7月氧化铝出口量由26.52万吨增至30.48万吨，净出口由-16万吨降至-116万吨。

5. 需求端

• 电解铝产量：2026年7月电解铝产量388万吨，同比增加3.47%，环比增加2.67%。前七个月累计产量2638万吨，同比增长3.04%。
• 运行产能：7月电解铝运行产能4537万吨，环比增加6万吨。
• 开工率：7月电解铝开工率上涨0.13%至98.41%。

关键信息

库存情况

• 社会总库存：周内累库4.2万吨至660.7万吨。
• 分类库存：电解铝厂内库存累库2.1万吨，氧化铝厂内库存累库1万吨，在途库存累库2.2万吨，港口库存去库1.1万吨。
• 上期所仓单：周内去库0.33万吨至24.27万吨，交割库库存去库3.88万吨至32.37万吨。

供需平衡

• 总供给量：2026年7月氧化铝总供给量为865万吨，前七个月累计供给量10032万吨。
• 总需求量：2026年7月总需求量为757万吨，前七个月累计需求量9063万吨。
• 供需差：2026年7月供需差为108万吨，前七个月累计供需差970万吨。

市场展望

• 政策影响：几内亚铝土矿政策尚未发布，若最终政策削减出口量，或推动矿价上涨，但矿价上行仍受压制。
• 产能过剩：氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局难以改变。
• 市场情绪：若国内商品市场情绪转弱，可能演绎现货价格下跌主导、期货价格跟跌的弱势格局。
• 成本支撑：山东主产区毛利约100元/吨，完全成本约2550元/吨。若海外矿价回落，可能进一步打开价格下行空间。

AO2610合约参考区间

• 参考运行区间：2600-2750元/吨。

多空评分与简评

总结

本周氧化铝市场整体偏弱，现货价格承压，期货价格震荡。铝土矿供应充足，进口窗口关闭，成本支撑有限。新产能的持续释放加剧了中期过剩格局，若市场情绪进一步转弱，可能引发价格下行。需密切关注几内亚铝土矿政策进展及海运价格变化，以判断矿价走势及对氧化铝市场的影响。AO2610合约参考运行区间为2600-2750元/吨。