20260801-五矿期货-氧化铝周报_国内商品情绪悲观_盘面价格承压_35页_4mb

氧化铝周报总结（2026/08/01）

核心内容概览

本周氧化铝市场整体呈现悲观情绪，期货价格下跌，现货价格承压，库存持续累库，供需矛盾逐渐显现。同时，铝土矿价格波动较大，几内亚政策尚未明确，对矿价走势影响较大。以下为详细分析：

主要观点

• 期货价格走低：氧化铝指数周内下跌3.34%至2636元/吨，持仓增加10.3万手至57.7万手，整体商品市场氛围悲观，带动氧化铝盘面价格下行。
• 现货价格承压：广西、贵州、河南、山东、山西、新疆等地现货价格分别下跌10元/吨、5元/吨、15元/吨、15元/吨、20元/吨、40元/吨。
• 基差与月差：山东现货升水09合约99元/吨，连1-连3月差为-49元/吨，显示市场对远月合约的预期偏弱。
• 库存持续累库：周内社会总库存增加2.6万吨至639.8万吨，其中港口库存累库2.9万吨，显示市场供应压力仍存。
• 矿端动态：几内亚铝土矿CIF价格升至70美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格升至66.5美元/吨，但几内亚政策尚未发布，矿价上行空间受限。
• 供给端：6月氧化铝产量761万吨，同比微增3.89%，环比减少2.13%；运行产能9410万吨，同比增加4.56%。
• 需求端：电解铝运行产能4531万吨，环比增加10万吨；6月电解铝开工率上涨0.16%至98.28%，显示需求端小幅回暖。
• 供需平衡：氧化铝总供给量略高于总需求量，供需差呈扩大趋势，但中期过剩格局难以逆转。
• 进出口情况：6月氧化铝净进口18.39万吨，进口窗口关闭，进口盈亏为-188元/吨，显示进口成本较高。

关键信息汇总

1. 期货市场表现

• 氧化铝指数周内下跌3.34%，至2636元/吨。
• 持仓量增加10.3万手至57.7万手。
• 基差：山东现货升水09合约99元/吨。
• 月差：连1-连3月差为-49元/吨。

2. 现货市场表现

• 本周广西、贵州、河南、山东、山西、新疆等地现货价格分别下跌10元/吨、5元/吨、15元/吨、15元/吨、20元/吨、40元/吨。
• 氧化铝上期所仓单累库1.29万吨至25.08万吨，交割库库存累库0.43万吨至37.20万吨。

3. 铝土矿市场

• 国产矿价格维持不变。
• 几内亚CIF价格上涨0.5美元/吨至70美元/吨，澳大利亚CIF价格上涨0.5美元/吨至66.5美元/吨。
• 几内亚政策尚未发布，预计会适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间受限。
• 6月铝土矿产量475万吨，同比减少8.5%，环比减少11.52%。
• 6月铝土矿进口2032万吨，同比增加12.63%，环比减少11.76%。
• 几内亚铝土矿进口1584万吨，同比增加19.44%，环比减少19.23%。

4. 供应端

• 6月氧化铝产量761万吨，环比减少2.13%。
• 周度产量185万吨，较上周减少0.8万吨。
• 运行产能9410万吨，同比增加4.56%，环比减少70万吨。

5. 需求端

• 6月电解铝产量375万吨，同比减少3.12%，环比增加2.63%。
• 前六个月电解铝产量2250万吨，同比增长3.11%。
• 运行产能4531万吨，环比增加10万吨。
• 开工率上涨0.16%至98.28%。

6. 供需平衡

• 氧化铝总供给量略高于总需求量，供需差呈扩大趋势。
• 2026年6月供需差为66万吨，2025年同期为342万吨，显示供需结构有所改善但整体仍偏宽松。

7. 库存变化

• 周内社会总库存累库2.6万吨至639.8万吨。
• 电解铝厂内库存去库0.6万吨，氧化铝厂内库存累库2万吨，港口库存累库2.9万吨。

总结与展望

操作建议

• AO2609合约参考区间：2500-2700元/吨。
• 关注重点：
  • 国内仓单变化
  • 供应收缩政策
  • 几内亚铝土矿管控政策进展

市场展望

• 铝土矿价格短期易涨难跌，需持续关注几内亚政策。
• 氧化铝冶炼端年内新产能密集落地，中期过剩格局难以改变。
• 国内整体商品情绪悲观，多数商品价格承压下行，预计氧化铝盘面价格仍将走低。

多空评分简析

风险提示

• 本报告基于公开数据和市场分析，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场波动较大，建议交易者结合自身情况独立判断。
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