20250423-大越期货-棉花早报_31页_1mb

棉花早报——2025年4月23日 总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2025年4月23日发布的棉花市场分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等内容，旨在为投资者提供市场参考信息。

---

主要观点

1. 市场基本面

• 中美互加关税：对中美贸易关系的紧张局势对棉花出口造成压力。
• 纺织业景气指数：3月回升至52.47%，处于荣枯线上方，显示行业有所回暖。
• USDA与ICAC预测：4月消费调低，库存增加，整体偏空。
• 出口数据：3月纺织品服装出口同比增长12.4%，但主要为抢在关税增加前出口，非市场真实好转。
• 进口数据：3月棉花进口7万吨，同比减少81.4%；棉纱进口13万吨，同比减少31%。
• 供需平衡：2024/25年度中国棉花产量预计为616万吨，进口150万吨，消费760万吨，期末库存831万吨，整体偏空。

2. 市场走势分析

• 基差情况：现货3128b全国均价14218元/吨，基差1423（09合约），升水期货，偏多。
• 盘面走势：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，趋势偏空。

3. 市场预期

• 短期走势：棉花目前位置不宜追空，09合约短期预计横盘整理为主。
• 利多因素：期货价格接近历史低位，金三银四消费旺季预期。
• 利空因素：外贸订单减少，库存增加，美国加关税，对美出口贸易停滞，欧洲出台法案限制进口。

---

关键信息

1. 全球棉花供需情况（2024/25年度）

项目	2024年	2023年	2022年	2021年	2020年
收获面积	30854	31171	31599	32002	31431
期初库存	74164	75901	70884	72724	83510
产量	119446	112981	116302	114179	113605
进口	42451	44005	37738	40729	48578
总供应	236061	232887	224924	229820	245693
出口	42481	44605	36647	41207	38115
国内消费	115893	114325	112641	104976	116760
总消费	158374	158930	149288	146183	154875
期末库存	77908	74164	75901	78354	79472
库存消费比	49.19	46.66	50.84	44.71	51.31

2. 中国棉花供需情况（2024/25年度）

项目	2022/23	2023/24（4月估计）	2024/25（3月预测）	2024/25（4月预测）
期初库存	713	712	828	828
播种面积	3000	2788	2838	2838
收获面积	3000	2788	2838	2838
单产	1992	2015	2172	2172
产量	598	562	616	616
进口	143	325	170	150
消费	740	769	780	760
出口	2	1	3	3
期末库存	712	828	831	831
国内棉花均价	16092	16692	16000-18000	15000-17000
Cotlook A指数	99.0	90.6	85-115	75-100

---

重点关注

• 进口成本：美国产棉花进口成本为M1-1/8，强力29，青岛港市场价。
• 仓单情况：中国棉花仓单数据表明市场供应压力较大。
• 工业库存：中国内地棉花商业库存及工业库存数据偏空。
• 纺纱厂开工率：纺纱厂棉花开工率下降，显示需求疲软。
• 价差分析：棉花05-09合约价差显示市场对未来预期偏弱。

---

风险提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 大越期货不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

---

免责声明

• 本报告著作权归大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改或传播。
• 报告基于公开资料或实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅反映编写人设想、见解及分析方法。

---

联系方式

• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
• 电话：400-600-7111
• 邮箱：dyqh@dyqh.info