IMF-蒙古的财政乘数（英）-2025.5_16页_2mb

总结：Mongolia的财政乘数分析

核心内容

本研究通过结构向量自回归（SVAR）模型，分析了蒙古国的财政乘数效应，包括总支出、总收入、当前支出、资本支出、税收收入和非税收收入对GDP的影响。研究发现，蒙古国的财政乘数普遍低于1，表明财政政策对经济增长的刺激效果有限，主要受到进口漏损的影响。

主要观点

• 财政政策的重要性：财政政策在蒙古国的宏观经济管理中扮演重要角色，尤其是政府支出和税收政策对经济活动的影响。
• 财政乘数低于1：蒙古国的总支出乘数为0.3，总收入乘数为-0.1，均低于1，说明财政政策对经济增长的直接影响较弱。
• 资本支出更有效：资本支出乘数为0.6，高于当前支出乘数（0.2），并且更具持续性，表明公共投资在推动经济增长方面比当前支出更为有效。
• 税收收入乘数较低：税收收入乘数为-0.1，非税收收入乘数为-0.2，且影响短暂，说明税收政策在蒙古国的刺激作用有限。
• 政策周期的影响：在考虑国际货币基金组织（IMF）计划、经济危机和议会选举等因素后，财政乘数的大小略有变化，但总体趋势不变。
• 非矿业GDP的影响：使用非矿业GDP进行分析，结果与总GDP的财政乘数相近，表明财政政策对不同经济部门的影响相对均衡。

关键信息

财政乘数结果

• 总支出乘数：在冲击后的第一期为0.2，并在前五期达到峰值0.3。
• 总收入乘数：在冲击后的第一期为-0.1，且在后续期迅速变得不显著。
• 资本支出乘数：在冲击后的第一期为0.3，并在第5-7期达到峰值0.6，显示其对经济增长的长期影响。
• 当前支出乘数：在冲击后的第一期为0.2，影响持续时间较短。
• 税收收入乘数：在冲击后的第一期为-0.1，随后不显著。
• 非税收收入乘数：在冲击后的第一期为-0.2，随后不显著。

方法论

• 采用Blanchard-Perotti SVAR模型，使用季度数据（2000Q1-2023Q4）。
• 通过设定参数限制来识别结构模型，包括政府支出和税收对GDP的弹性系数。
• 通过引入第四变量（如非矿业GDP）来控制其他经济成分的影响。

数据与观察

• 政府支出和收入的增长率在样本期间平均为7%，而GDP增长率为6%。
• 政府支出和收入占GDP的比例随时间波动，但在某些时期呈现特定模式，如议会选举前支出增加，IMF计划期间支出减少、收入增加。
• 蒙古国的财政政策主要由当前支出驱动，资本支出占GDP的比例相对稳定。

结论

• 蒙古国的财政乘数普遍较低，说明财政政策对经济增长的直接刺激作用有限。
• 资本支出比当前支出更具增长潜力，应优先考虑。
• 税收和非税收收入对GDP的短期影响有限，且不显著，表明财政收入政策在推动经济增长方面作用较小。
• 财政政策的持续性受到进口漏损和经济结构的制约，需要进一步优化财政支出结构和提高税收效率。

政策建议

• 应重视资本支出的配置，以提高财政政策对经济增长的刺激效果。
• 税收政策的调整应谨慎，因为其对经济增长的贡献有限。
• 提高税收合规性，减少对非税收收入（如矿业收入）的依赖，有助于增强财政可持续性。
• 需要更全面的财政政策评估，以应对蒙古国的开放经济结构和外部冲击风险。