深度报告-20210929-湘财证券-电子行业深度_产业链趋于成熟_VR行业迎来高成长期_31页_3mb

VR行业迎来高成长期总结

核心内容

VR行业在2021年迎来高成长期，核心驱动因素包括Quest2的热销、供应链技术的成熟、内容生态的繁荣以及OpenXR标准的发布。Quest2的销量和性能表现推动了行业进入正反馈阶段，带动内容开发者和硬件厂商共同繁荣。同时，供应链的改善显著提升了用户体验，为VR行业的发展奠定了基础。

主要观点

• Quest2推动正反馈：Quest2销量预期2021年达700万台，加上Oculus Quest和其它品牌销量，预计VR行业用户数将突破1000万，进入自维持状态。
• 供应链技术进步：Fast LCD、6Dof定位技术、Inside-Out定位方案等技术成熟，显著改善了VR头显的分辨率、延迟和用户体验。
• 内容生态快速成长：Steam平台VR游戏收入增长迅速，Quest平台的高收入游戏数量大幅增加，预计2021年底内容收入将达5亿美元。
• OpenXR标准发布：Khronos联盟发布的OpenXR标准降低了开发成本，提高了开发者获利能力，获得主流厂商支持。
• VR在企业级应用中多点开花：教育培训、工业生产、零售等领域的应用快速增加，推动VR市场增长。
• 国内产业链优势明显：在ODM、面板、光学器件等环节，国内企业占据全球领先地位，成为VR行业发展的核心力量。

关键信息

1. Quest 2 销量极佳，供应链大幅改善

• Quest2销量：2020年四季度销量约250万台，2021年上半年预计达250-300万台，全年预计700万台。
• 性能提升：搭载高通XR2芯片，CPU和GPU性能提升2倍，视频处理能力提升4倍，分辨率输出能力提升6倍。
• 定位技术：6Dof成为标配，Inside-Out技术成为主流，大幅提升了用户体验和沉浸感。

2. 高收入游戏数量快速增加，OpenXR标准提高开发者获利能力

• 游戏增长：Quest平台高收入游戏数量从2020年9月的6款增长到2021年2月的13款，预计2021年底内容收入达5亿美元。
• 3A级游戏：《Half-Life: Alyx》成为首个爆款3A级VR游戏，带动VR用户增长，多款热门IP游戏如《生化危机4》、《星球大战：银河边缘传说》等将陆续上线。
• OpenXR标准：Khronos联盟发布OpenXR 1.0标准，降低开发成本，提升开发者获利能力，目前主流厂商均支持。

3. 消费者市场前景广阔，企业级应用多点开花

• 消费者市场：游戏为主要应用，VR头显市场在消费者端占比超过50%，预计未来5年复合增速达50.54%。
• 企业级应用：教育培训、工业生产、零售等领域广泛应用，如波音、宝马、国家电网等企业已采用VR技术。
• 市场规模预测：2020年VR头显市场规模为37.96亿美元，预计2025年达293.48亿美元，年复合增速达50.54%。

4. 国内代工环节冠绝全球，新技术有望快速成熟

• ODM领域：歌尔股份占据全球70%的市场份额，是国内VR代工龙头。
• 面板领域：京东方、深天马、维信诺等企业占据全球市场，Fast LCD成为主流。
• 光学器件：国内企业如歌尔股份、舜宇光学等在光学设计和制造方面具有显著优势。
• 芯片领域：高通XR2成为主流，海思XR芯片在高端市场仍有潜力，但受限于工艺和量产能力。

投资建议

建议关注以下具有优势的产业链环节相关标的：

• ODM制造：歌尔股份等企业，技术领先，市场份额大。
• 面板制造：京东方、深天马等企业，掌握Fast LCD和Micro OLED技术。
• 光学器件：舜宇光学、歌尔股份等，具备领先的技术和产品能力。
• 芯片制造：高通XR2为主流，海思XR芯片在高端市场有潜力。

风险提示

• 销量不及预期：VR头显销量可能因市场接受度、技术发展等不及预期。
• 技术迭代不及预期：VR技术发展速度可能慢于预期，影响用户体验和市场增长。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响利润和市场份额。