20131129-东海证券-家电行业__白电龙头仍是首选投资标的_12页_2mb

家电行业2013年11月月报总结

核心内容概述

2013年11月，家电行业整体表现优于大盘，涨幅为10.06%，显著高于沪深300指数的-1.47%。在29个行业中，家电行业涨幅排名第1。其中，白色家电涨幅最高，达13.89%，而黑色家电、小家电和照明设备则分别上涨7.49%、0.18%和下跌0.90%。行业整体表现强劲，尤其在空调和洗衣机等子行业中表现突出。

主要观点

行情回顾

• 家电行业10月涨幅为10.06%，跑赢大盘11.53个百分点。
• 白色家电涨幅最佳，为13.89%，黑色家电次之，为7.49%。
• 34只个股上涨，1只持平，24只下跌。
• 涨幅前五的个股包括：圣莱达（94.88%）、四川长虹（30.81%）、澳柯玛（20.98%）、合肥三洋（20.74%）、青岛海尔（16.59%）。
• 跌幅前五的个股包括：兆驰股份（-10.03%）、德豪润达（-9.88%）、顺威股份（-9.16%）、和晶科技（-8.74%）、桑乐金（-8.23%）。

行业运行情况

空调

• 10月产量711.48万台，同比增加15.53%。
• 总销量663.11万台，同比增加9.65%。
• 内销增长强劲，达16.51%；出口增长放缓至1.89%。
• 库存同比减少22.85%，库销比为0.81。
• 1-10月总销量同比增长6.46%，其中出口和内销分别增长6.40%和6.68%。

冰箱

• 10月产量492.00万台，同比减少2.82%。
• 总销量494.45万台，同比减少4.03%。
• 内销低迷，减少9.40%；出口增长9.68%。
• 库存同比减少12.77%，环比减少4.41%。
• 1-10月总销量同比增长1.17%，其中出口增长2.89%，内销增长0.56%。

洗衣机

• 10月产量499.00万台，同比减少1.79%。
• 总销量516.90万台，同比增加2.51%。
• 内销增长11.24%，出口减少13.20%。
• 库存同比增加52.86%，环比减少4.41%。
• 1-10月总销量同比减少0.55%，其中出口减少14.86%，内销增长8.17%。

液晶电视（LCDTV）

• 10月产量1121.06万台，同比增加4.42%。
• 总销量1103.89万台，同比增加1.25%。
• 内销同比下降5.82%，出口增长6.84%。
• 1-10月总销量同比增长2.17%，其中出口下降4.41%，内销增长10.81%。

关键信息

原材料价格走势

• 国内钢材价格指数（1mm冷轧薄板）同比下滑1.86%，环比下滑2.20%。
• 32寸open cell价格持续下行，截至11月19日为82美元。
• 中国塑料价格指数同比上涨8.30%，环比上涨1.97%。
• 长江现货铜价同比下滑9.62%，环比小幅下滑1.99%。
• 长江现货铝价同比下滑5.80%，环比小幅下滑1.52%。

投资策略

• 白电行业仍是投资首选，尤其是空调和洗衣机领域。
• 首推青岛海尔（600690）作为双料龙头，同时推荐格力电器（000651）、美的集团（000333）、海信科龙（000921）。
• 各子行业出口增长存在不确定性，内销表现更为稳定。

风险提示

• 房地产政策风险：影响家电销售和需求。
• 原材料价格上涨风险：可能增加生产成本。
• 政策不达预期风险：如补贴政策变动可能影响行业增长。

重点关注公司

行业评级与投资建议

• 行业评级：标配（未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间）。
• 投资策略：白电行业表现优于其他子行业，首推青岛海尔、格力电器、美的集团和海信科龙。
• 风险提示：政策、房地产及原材料价格波动可能对行业造成影响。

分析师信息

• 闻祥：会计学硕士，机械电子工程学士，证券业中介机构三年从业经验，证券研究所三年以上工作经验。

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