20260915-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_148kb

申银万国期货研究所市场分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所陈梦赞（从业资格号:F03147376；交易咨询号:Z0022753）撰写，内容涵盖期货市场、现货市场、库存情况、相关衍生品以及宏观消息等板块，重点分析黄金、白银等贵金属市场走势及影响因素。

期货市场分析

主要品种表现

市场特征

• 沪金：沪金2612和2610合约均下跌，跌幅在0.76%左右，持仓量和成交量均有所下降。
• 沪银：沪银2612和2610合约也出现下跌，跌幅约0.61%和0.59%，但成交量明显高于沪金。
• 现货升贴水：黄金升贴水为负，白银升贴水亦为负，显示现货市场相对于期货市场存在贴水压力。

现货市场分析

主要现货品种

市场动态

• 黄金：上海黄金T+D和伦敦金均小幅下跌，跌幅在0.69%-1.13%之间。
• 白银：上海白银T+D和伦敦银均下跌，其中伦敦银跌幅较大，达1.96%。
• 黄金/白银比值：黄金/白银比值为60.35，前值为60.36，略有下降，表明黄金相对白银走弱。

库存情况

• 黄金库存：上期所和COMEX黄金库存均未发生变化。
• 白银库存：上期所白银库存小幅下降，COMEX白银库存大幅减少，显示市场对白银的供需变化较为明显。

相关衍生品表现

• 美元指数：小幅上涨0.38，显示美元走强。
• 标普500指数：下跌37.00，反映股市承压。
• 美债收益率：微升0.02%，表明市场对经济前景的担忧。
• 布伦特原油：上涨2.16，受中东局势影响。
• 美元兑人民币：微跌0.0025，显示人民币汇率小幅升值。

宏观消息与市场影响

1. 伊朗与美国谈判局势：伊朗官员表示，除非满足条件，否则不会进行谈判；美国则表示对达成协议持开放态度。
2. 沙特原油出口提升：沙特本月已增加霍尔木兹海峡原油出口，计划进一步提升供应，但油轮短缺限制了出口能力。
3. 美国与胡塞武装直接对话：美国副总统万斯称美国正与胡塞武装进行直接对话，担忧其控制曼德海峡。
4. 也门政府军袭击胡塞武装：也门军方对胡塞武装在红海沿岸的阵地实施打击，局势持续紧张。
5. 美联储加息概率上升：据CME“美联储观察”，9月加息概率升至92.4%，10月累计加息25或50个基点概率分别为52%和44%。

评论及策略建议

• 短期走势：受中东地缘政治紧张和美国8月核心CPI数据超预期影响，市场对加息预期升温，压制贵金属价格。
• 中长期趋势：美债信用风险推动“去美元化”趋势，全球央行持续购金，我国央行连续22个月购金，为黄金提供底部支撑。
• 白银及其他贵金属：白银、铂金、钯金等兼具金融与工业属性，中长期走势依赖工业需求的恢复与配合。
• 操作建议：短期关注美联储议息会议结果，中长期可关注地缘政治风险与全球央行购金趋势。

风险提示

• 报告基于公开信息和职业理解，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 信息来源可能存在误差，不保证其准确性或完整性。