20260911-华源证券-五新智能-920174.BJ-兴中科技纳入合并范围_后市场+多元产品矩阵+全球化产能布局共驱成长_4页_300kb

五新智能(920174.BJ) 投资总结

核心内容

五新智能（920174.BJ）于2026年发布半年度报告，显示公司业绩大幅增长，主要受益于兴中科技纳入合并利润表。公司持续推进多业务协同发展战略，强化市场布局，加快全球化进程，并在研发创新方面取得显著成果。

主要观点

• 业绩显著增长：2026年上半年，公司实现营业收入15.49亿元（yoy+303.60%），归母净利润2.81亿元（yoy+452.23%），毛利率和净利率分别提升4.07pct和4.61pct。
• 业务结构多元化：公司业务涵盖铁路公路、能源基建、矿山开采、港口物流、工业建筑等多个领域，通过“装备+方案+服务”一体化模式增强竞争力。
• 市场开拓有力：公司与央企保持深度合作，拓展水利水电、抽水蓄能等新市场，同时积极参与行业大会，提升品牌影响力。
• 全球化布局加速：越南子公司筹备工作启动，品牌国际化升级，海外社媒账号开通，助力品牌出海。
• 产能布局完善：公司推进中部汨罗桥梁、隧道装备工业园及沿海临港港机基地建设，形成七大生产基地，提升交付能力。
• 研发成果丰硕：2026年上半年，公司获得96项专利授权，其中发明专利14项，实用新型专利79项，持续增强技术壁垒。

关键信息

财务数据概览

估值与盈利预测

• 2026年：PE为14.76倍，EPS为2.17元。
• 2027年：PE为12.05倍，EPS为2.66元。
• 2028年：PE为9.93倍，EPS为3.22元。

公司盈利能力和估值水平持续改善，具备良好的成长潜力。

风险提示

• 行业政策变化风险
• 应收账款周转风险
• 重大资产重组相关风险

投资评级

• 投资评级：增持（维持）
• 评级依据：公司业务多元化，市场开拓积极，研发创新能力强，全球化布局加速，盈利预测乐观。

战略亮点

• 更名焕新：公司名称更精准体现多业务协同发展战略，提升品牌形象。
• 后市场服务：通过五新服务APP，构建数字化服务体系，提升客户响应效率与服务体验。
• 专利积累：2026年上半年共获96项专利授权，技术实力增强。
• 七大生产基地：产能布局逐步成型，实现制造产能、生产版图、交付能力全面升级。

结论

五新智能凭借多业务协同、全球化布局、数字化服务及研发创新等多重战略举措，推动业绩快速增长，盈利能力和估值水平持续提升。公司未来增长潜力较大，维持“增持”评级。