20180427-上海证券-2018年4月份宏观经济数据预测_消费价降_工业价涨_市场筑底_15页_1mb

2018年4月宏观经济与市场分析总结

核心内容概述

2018年4月，中国宏观经济呈现“消费价降、工业价涨”的格局，市场整体处于筑底阶段。经济虽未出现明显回升，但运行质量有所改善，结构优化与转型升级趋势初现。资本市场在调整中呈现波动，但长期稳健向好的趋势不变。

主要观点

• 宏观经济预测：

  • CPI同比预测为1.9%，PPI同比预测为3.8%
  • 出口增速预测为-4.3%，进口增速预测为20.3%
  • 贸易顺差预计为0亿美元
  • M2增速预测为8.4%，M1增速预测为6.5%
  • 新增信贷预测为15000亿元，信贷余额预测为13.0%
  • 工业增加值预测为6.5%，消费增速预测为10.1%，投资增速预测为7.9%

• 市场看法：

  • 经济平稳是主流观点，但市场间分歧仍然较大
  • 投资预期回升难续，机构对短期经济前景仍存担忧
  • 货币增长平稳，市场普遍认为未来6-12个月内有降准可能

• 我们看法：

  • 经济稳中偏升是基本格局，2018年是中国经济走出“底部徘徊”的起始之年
  • 资本市场调整仅为波动，未来股市将延续缓慢向上趋势
  • 债市收益率将缓慢下行，货币市场利率下行趋势确立

经济状况分析

投资企稳，效益改善

• 2季度各地对新投资计划的实施力度加大，大项目与重点工程推进加快
• 制造业投资等第二产业投资增长具有顺周期特征，当前仍处于低迷状态
• 投资稳中趋升是大概率事件，政策推动PPP模式落实，基建投资有望冲抵房地产投资下降
• 一季度全国固定资产投资同比增长7.5%，增速略有回落
• 工业增加值同比增长6.8%，行业增长面达90.2%，效益改善态势延续

产能利用率回升

• 2018年一季度全国工业产能利用率为76.5%，较上年同期回升0.7个百分点
• 分行业来看，电子、医药、专用设备等行业增速较快，高技术制造业增长显著

价格走势分析

消费品价格：CPI稳中偏降

• 4月CPI环比预计为-0.1%，同比预测为1.9%
• 猪肉价格持续回落，受基数效应影响，CPI同比略低于3月实际值
• 农副产品价格季节性回落，消费品价格整体呈现稳中偏降态势

工业品价格：PPI先平后降

• 4月PPI同比预测为3.8%，环比走势显示上游大宗商品价格短期上涨
• 未来PPI将呈现“先平后降”趋势，下半年或面临快速下降局面
• 工业价格受资源价格与金融属性影响较大，波动性增强

房地产市场分析

• 楼市价格：

  • 一线城市价格调整最先发生，但并未如预期般维持
  • 70个大中城市住宅销售价格总体平稳，部分城市出现小幅下降
  • 三线城市房价调整滞后，市场分化趋势减弱

• 楼市成交：

  • 2018年4月全国30大中城市周成交规模平均仅290万方，接近2014年“双限”后的水平
  • 成交延续清淡态势，成交量已降至调控前的60%左右
  • 投投机性泡沫基本挤出，市场回归真实居住需求

用电数据反映经济动能

• 1-3月全社会用电量同比增长9.8%，第三产业和居民生活用电快速增长
• 工业用电增速有所放缓，但整体仍保持增长，显示经济运行仍有一定支撑
• 3月工业用电量同比下降1.4%，表明经济仍处底部徘徊阶段
• 产能利用率回升，显示经济活力有所恢复

4月份宏观数据预测

市场展望与投资建议

• 资本市场：

  • 调整仅为波动，未来股市将延续缓慢上升趋势
  • 债市收益率缓慢下行，货币市场利率下行趋势确立

• 投资评级体系：

  • 债券投资价值分类为：两全级、配置级、投资级、回避级
  • 评级依据为安全性、收益性、流动性
  • 机构类型与评级对应关系明确

• 免责声明：

  • 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议
  • 报告仅限特定客户使用，未经授权不得发布或引用

结论

2018年4月，中国经济在“底部徘徊”中逐步走出，经济稳中偏升成为基本格局。消费和工业价格走势平稳，但结构性变化显现。资本市场面临短期波动，但长期趋势向好。投资企稳、效益改善、货币宽松预期增强，为经济和市场提供了支撑。