20241028-宏源期货-旺季未能引发阶段性行情_32页_2mb

PX与PTA市场分析总结 (20241028 宏源期货研究所)

一、本周市场回顾

• PX价格先扬后抑，主要受成本波动和装置检修影响。原油市场因地缘政治、大选等因素大幅震荡，对PX形成间接影响。国内PX装置因重整问题减产，但MX供应宽松，减量有限；PTA需求表现较好，供需矛盾得到缓和，但整体基本面仍无利多支撑。周内PTA窄幅波动，现货供应充裕且下游需求低迷。
• PX基差维持负值，现货价格承压；PTA基差继续收窄，华南装置重启等因素继续影响价格。

二、周末装置变动情况

• PX装置方面：宁波大榭、福建联合装置年检；浙石化装置因重整减负；中下游装置存在降负可能。
• PTA装置方面：开工率维持高位，部分装置检修；成本持续坚挺，现货加工费高位运行。
• 下游方面：聚酯需求旺季接近尾声，产销低迷；织造环节库存心态谨慎，外采订单局部下滑。

三、后市展望

1. PX市场：

   • 基本面无改善，预计运行区间为6800-7200元/吨。
   • 供应端仍宽松，加工费高位使装置检修概率低，需求端动态待观察。

2. PTA市场：

   • 库存压力仍在，加工费高位运行，供应端无明显改善。
   • 需求端聚酯累库压力延续，出口订单回落，预计运行区间4800-5150元/吨。

四、核心逻辑

• 成本端波动驱动期价窄幅震荡，供需基本面缺乏实质性改善。
• 下游需求进入淡季，库存去化难度大，压制期现货价格。
• 装置检修不及预期，供应端呈现宽松格局，导致基本面被动。
• 策略建议：观望为主，待价格企稳后择机考虑低位布局。